¿Producirá Inflación la Política Monetaria de la FED?

Uno de los temas de debate en la actualidad es la preocupación de si la política monetaria que ha seguido la FED durante esta crisis y que ha implicado una enorme expansión de liquidez al más que duplicar el tamaño de su hoja de balance producirá inflación una vez que estemos saliendo de la crisis actual. Desde luego que en este momento no es problema ya que la recesión y fuerte contracción económica de la economía norteamericana ha permitido, entre otras cosas, mantener su inflación aún por debajo del rango del 2%. Pero esto no es obvio cuando la actividad se recupere, por lo que diversos académicos han manifestado su preocupación. Destacan John Taylor y Alan Meltzer. Este último lo manifestó en una entrevista reciente a Bloomberg.

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If history is any guide, says Allan Meltzer, the effort will end in tears. Inflation “will get higher than it was in the 1970s,” says Meltzer, the Fed historian and professor of political economy at Carnegie Mellon University in Pittsburgh. At the end of that decade, consumer prices rose at a year-over- year rate of 13.3 percent.

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Sin embargo, como menciono este es un debate y, por ejemplo, Robert Hall señala una opinión contraria. En una nota reciente señala:

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The Fed’s astoundingly large increase in reserves has many worried about future inflation and wringing their hands over exit strategies. This column argues that the Fed can control inflation by varying the interest rate it pays (or charges) banks on their reserve holding. Consequently, the Fed’s exit strategy need not be constrained by concerns about inflation – reserve interest-rate policy can take care of inflation, but the Fed should publically announce this policy

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Seguro será un tema de mucho mayor discusión y debate en los p´roximos meses.