en la que realiza un análisis sobre quienes han adquirido los bonos del Tesoro en el 2008 y quien los adquirirán en los siguientes meses. De su artículo toma las dos gráficas que presento y que me parecen muy interesantes.
En la primera vemos el imortante papel de China, como era esperado...
Pero en esta segunda gráfica muestra con mayor detalle el papel de los inversionistas privados, en particular americanos.... creo que muchos de ellos son los que han salido de los mercados emergentes a refugiarse en los bonos y que han provocado o coadyuvado a la depreciación de las monedas locales emergentes, como es nuestro caso....
3 comentarios:
Saludos...Un extracto de la entrevista de Barron's la semana pasada con Robert Rodriguez.....
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Knowing When to Hold and When to Fold
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Robert Rodriguez, Chief Executive Officer, First Pacific Advisors
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By LAWRENCE C. STRAUSS
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AN INTERVIEW WITH ROBERT RODRIGUEZ: The CEO of First Pacific Advisors pinpoints the fatal flaw in the government's $787 billion stimulus plan. (Video)
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Where do you see rates going?
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In the fourth quarter of last year, new Treasury issuance was $677 billion, which equates to a $2.7 trillion annualized rate. That was my estimate, which doesn't look too far off the mark, given what has happened in Washington recently with the stimulus package. Whenever I ask people who was the No. 1 purchaser of Treasuries last year, they all say China. Then I ask who was No. 2? They all say Japan, which is wrong. It's the U.K. So I see some issues here with the growing supply of Treasuries and, hence, a steepening yield curve.
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So you expect rates to go up?
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Over time, yes. The federal government has manipulated the rates in mortgages. They have manipulated the rates in the short-term market, trying to get liquidity going. The Fed will be buying Treasuries, and that may push rates down for a period of time. My esteemed colleague Julian Mann uses this analogy: Imagine you are holding a basketball under the water. You can only hold it down so long, and then it pops up; that is what the federal government is doing.
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http://online.barrons.com/article_print/SB123517379900537141.html
Tras la crisis, los bonos del tesoro de EE.UU. se han convertido en uno de los principales refugios de capitales privados y de otros gobierno, lo cuál financiando deuda para ese país, está generando paralelamente una depreciación de otras monedas, como el peso, que se ven afectadas por el aumento acelerado de su oferta.
Por otro lado, y teniendo en cuenta que este es un mecanismo de recuperación para la economía norteamericana, China al tener alrededor de la mitad de los bonos de los EE.UU. se convierte en un actor estratégico, como lo confirma la visita de Hillary Clinton a Pekín, y se constituirá sin lugar a dudas en una oportunidad que obligará a replantear las relaciones, no sólo económicas, sino también políticas entre ambos países.
"China is the largest owner of the U.S. treasury bonds. Some estimates put China ‘s holdings of the U.S. debt papers at $1.7 trillion. Since President Obama’s $783 billion fiscal stimulus will be financed by issuing more treasuries, there’s no doubt China’s continued buying of the bonds will be essential." (Andy Xie)
Brad Setser incluye esta cita en su artículo. Creo que esta es sumamente significativa en términos de ejemplificar la profundización de la interdependencia entre los Estados Unidos y China.
Si bien existen puntos de vista en el análisis internacional que desechan las interpretaciones que van más allá de las nociones clásicas de poder, es un hecho que los Estados Unidos y China tienen una relación estrecha en términos económicos. $1.7 trillones de financiamiento del déficit de los Estados Unidos no es poca cosa.
La relación es de interdependencia porque es tan vital para los Estados Unidos como para China el flujo económico creciente entre ambos. ¿Qué implicaciones políticas conlleva? Esa creo que es la cuestión más importante que responder ante su profundización con los paquetes financieros de Obama.
Si bien se vislumbran repercusiones en términos económicos (como los efectos en las monedas de economías emergentes), ¿cuál será el impacto geopolítico de la interdependencia sino-americana? y ¿cómo es que esta repercutirá en América Latina, particularmente en México?
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