Falta de Coordinación en el G-20

Este es el tema que abordo en mi columna, Tintero Economico, que se publica hoy en el Universal.

Aumenta la Volatilidad en los Mercados

El día de hoy se registró una mayor volatilidad en los mercados y mayor ansiedad, incluso registrándose caídas en diversas bolsas por arriba del 3%, incluida la de México. Independientemente de que estos mercados tienden a sobre reaccionar, como lo he mencionado siempre, sí existen algunos indicadores que parecen preocupantes y que aumentan los riesgos para el segundo semestre de este año. Estos problemas también ya los he señalado en este Blog y en mi columna del Universal. Existen tres focos de preocupación: a) que se produzca una contracción importante en Europa; b) que Estados Unidos vea nuevamente una desaceleración y c) que en China realmente se esté produciendo un enfriamiento en su actividad.

Hoy se dieron dos datos relevantes: una caída importante en la confianza del consumidor en USA y un menor crecimiento en mayo para China según Conference Board. Son sólo indicadores, pero no dejan que generar preocupación y habrá que darles un seguimiento estrecho en las próximas semanas.

Las Reservas Internacionales en México superan los 100 mmd

En días pasados, las Reservas Internacionales alcanzaron un máximo histórico al superar los 100 mil millones de dólares, lo que provocó diversas reacciones en los medios en el sentido de cuestionar si es mucho o poco, etc. Al menos recibí varias llamadas de la prensa para dar una opinión. En gran medida tengo la impresión de que no existe un conocimiento sobre las funciones de esta variable por lo que escribo algunas ideas sobre este tema.

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Las funciones que se le han asignado a las reservas internacionales han sido diversas. Durante la vigencia del patrón oro se argumentaba que los billetes en circulación en la economía deberían guardar una relación con el oro y divisas en poder del Banco Central, sugiriéndose que estas reservas representaran al menos un tercio de este circulante. También se ha vinculado su nivel con los flujos comerciales de un país. En particular, si ocurre un choque negativo en los términos de intercambio, tendríamos problemas de liquidez para hacer frente a las importaciones requeridas, por lo que las reservas podrían evitar esta situación. Otra función está vinculada al régimen cambiario existente. Si el tipo de cambio es fijo, el Banco Central tiene la obligación de validar la paridad prefijada y garantizar la convertibilidad. El punto central aquí es que esta paridad prefijada no siempre coincide con la de mercado. En épocas de alta incertidumbre e inestabilidad esta divergencia puede ser muy alta, por lo que la autoridad podría no estar en condiciones de hacer frente a la creciente demanda por dólares si no cuenta con reservas suficientes. El caso extremo es un ataque especulativo que generalmente lleva al agotamiento de las reservas y al abandono de la paridad fija. Si el tipo de cambio es flexible esta razón ya no es relevante, pero esto no quiere decir que no existan otras funciones. Considerando los crecientes flujos de capital internacional, las reservas permiten reducir la vulnerabilidad de una economía ante salidas intempestivas de capitales, previniendo crisis de liquidez al tiempo que mejoran las condiciones de financiamiento externo al constituirse en una señal positiva para los mercados reduciendo la prima de riesgo que tendríamos que pagar. A partir de estas diversas funciones puede determinarse el nivel óptimo de reservas, aunque este es un ejercicio sujeto a complejidades técnicas. A manera de referencia pueden utilizarse diversos indicadores como el monto de reservas como proporción de las importaciones anuales, o el monto requerido para cubrir cierto número de meses de importaciones, o un indicador vinculado al déficit en cuenta corriente o a los flujos de capital externo. En todo caso, es claro que no existe un número mágico y único para este monto óptimo de reservas.
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En este sentido, sería interesante que Banco de México hiciera público los criterios utilizados para determinar cual sería el nivel adecuado. En esta discusión también deben incluirse, junto con los beneficios de contar con reservas adecuadas, los costos que implica mantenerlas. Hay que recordar que no todos estos recursos están en bóveda del Banco Central, sino que se encuentran distribuidos entre diversos activos y como toda cartera de inversión conlleva a costos por administración, aunque probablemente el costo más importante sería el derivado del diferencial entre la tasa de interés interna y la externa. Finalmente, habría que mencionar que el manejo de estas reservas no está aislado de otras variables financieras y económicas. En particular, hay que recordar que la base monetaria, definida como la suma de billetes y monedas en poder del público y los depósitos de los bancos en Banco de México tienen como contrapartida por el lado de sus fuentes a las reservas internacionales, por lo que cambios en estas reservas afectan a la base monetaria, a menos que se realicen operaciones con el efecto contrario para contrarrestar el efecto inicial. Por ejemplo, si el Banco Central decide vender dólares de su reserva en el mercado cambiario, y en consecuencia comprar pesos, tendríamos como contrapartida una disminución en la base monetaria. Si suponemos que ninguna otra variable cambia, este movimiento es equivalente a una acción restrictiva de política monetaria. Evidentemente este es un ejemplo sencillo de texto, pero lo que quiero enfatizar en este caso es la estrecha relación entre la política monetaria y la decisión de variar las reservas. Estas consideraciones debieran estar presentes al momento de discutir y sugerir cualquier medida que implique utilizar nuestras reservas internacionales.

Economía en el Futbol

Para muchos aficionados en el mundo la actual Copa ha llegado o esta llegando a su fin con la eliminación de sus equipos y poco a poco ira desapareciendo el tema en las discusiones diarias.... México es uno de estos casos con su eliminación ante Argentina, pero lo mismo podemos decir para Inglaterra, Francia o Italia. Lo que quedará es la discusión ´para entender qué falló (aunque como en la política, este generalmente resulta en un ejercicio inútil que se hace cada cuatro años, porque no existe el interés de ir al fondo del problema).
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También desaparecerán poco a poco los posts sobre el tema, así que aprovecho para poner este que seguramente será el último..... quiero compartir dos interesantes comentarios sobre el tema
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El primero es de el Blog Stumbling and Mumbling que hace un comentario interesante para el caso de Inglaterra, vinculándolo a la estructura económica y social.... este párrafo nos da idea de su comentario...
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What I’m saying here is that football is a mirror onto society, and the England team reflects one scarred by the misrule of bosses. Is it really a coincidence that the most class-divided society in Europe* also happens to have had for years - not just for one tournament as France and Italy have had - an under-performing team?
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Este otro comentario es de Arnold Kling y se llama soccer y la ley de los número grandes. Básicamente se refiere a las regulaciones en este deporte y cómo modificarlas (de acuerdo al principio de esta ley) podría reducir el efecto "suerte" derivado de un sólo gol (invalidado o no acreditado) en referencia a los partidos de ayer entre Alemania e Inglaterra y México y Argentina

Comunicado del G20 de la Reunión de Toronto

En esta liga se puede acceder al comunicado de la reunión de este fin de semana del G20 en Toronto.

Llegaron con diferencias y el comunicado refleja esta situación. El énfasis es en recuperar la estabilidad de las cuentas fiscales en los distintos países, a pesar de que se reconoce la debilidad de la recuperación y el alto desempleo.

Por otro lado anuncia (de manera tibia) modificaciones en la regulación financiera, pero que se discutirán en una reunión próxima. Básica aumentar la capitalización del sistema para reducir el costo de un futuro rescate en caso de otra crisis.

La Reunión del G20

Hoy inicia formalmente la reunión de ministros del G-20 en Toronto Canadá. Algunos de los temas centrales de la agenda incluyen: la propuesta europea (fuertemente apoyada por Alemania) de aprobar un impuesto a las transacciones financieras de manera global. No obstante, existe una fuerte oposición de Estados Unidos y Canadá, entre otros, a este tema, por lo que seguramente se quedará en el papel.

El otro tema relevante será el debate entre Europa y USA sobre las medidas de austeridad adoptadas por lo primeros, y que Estados Unidos ve como factor que no ayudará a la recuperación.

En esta liga se puede acceder a la página de la reunión. Habrá que esperar las discusiones de los próximos dos días y ya comentaré los acuerdos que anuncien.

10 Mandamiento Fiscales Según el FMI

Un lector me ha sugerido hacer referencia a este post en el Blog del FMI firmado por Blanchard y Cotarelli Ten Commandments for Fiscal Adjustment in Advanced Economies. Como el título lo señala, va dirigido a los países avanzados. Es curioso, porque si lo revisan y estuviéramos 10 años antes, el título hablaría de las economías en desarrollo... los países desarrollados pensaban que esto era cosa del pasado para ellos.

Por cierto, los autores señalan que sólo estos diez mandamientos podrán colocarlos en mejor posición fiscal y mayor crecimiento, claro con un poco de ayuda de la política monetaria y de la cooperación amistosa de los mercados emergentes. Esto último supongo se refiere a que reduzcan algunos de estos países sus superávits en cuenta corriente (China, por ejemplo)... lo bueno es que México hace ya varios años que somo "amigables"....

Desempleo en Mayo en México

El INEGI informó que desempleo para mayo fue del 5.13% de la PEA. Aunque menor al del mes pasado, aún se mantiene en niveles altos como se puede observar en la gráfica adjunta (hacer clik para agrandar).
Probablemente la buena noticia es que se observa ya un movimiento descendente en este indicador, aunque aún de forma errática.

En términos desestacionalizados, la tasa de desempleo fue de 5.68%, y en este caso se registra de nuevo un aumento tendencial.

Lo que habría que esperar es un descenso paulatino en los próximos meses en caso de que se mantenga la recuperación (aunque débil) de la economía.

Estas cifras no son extrañas. De hecho, la ONU señalaba precisamente ayer que en estos días se había alcanzado un máximo en el desempleo a nivel mundial. Como lo he señalado en el pasado, esta es una variable rezagada y a pesar de que se estén registrando tasas de recuperación económica en el mundo, aún no son suficientemente fuertes como para provocar una reversión significativa en el desempleo.

Mi Columna de Hoy

En esta liga se puede acceder a mi columna, Tintero Económico Diario, publicada hoy en el Universal

La Demanda Interna Se Mantiene Débil en el Primer Trimestre

El INEGI dio a conocer las cifras sobre la Oferta y Demanda Agregadas para el primer trimestre del 2010, las cuales se pueden apreciar en el cuadro adjunto.

Si bien el PIB aumentó 4.3% en este lapso, este comportamiento fue resultado del dinamismo del sector exportador, jalado por la recuperación del mercado norteamericano. Las exportaciones más del 23%

En cambio, los componentes internos de la demanda agregada muestran la debilidad del mercado interno. La inversión bruta fija decreció.

El consumo del gobierno, que había sido un factor importante en el 2009, aumentó apenas el 0.5%.

El consumo privado creció, pero sólo el 2.5% en términos anuales.

Es decir, los componentes privados de la demanda interna se han mantenido aún débiles, por lo que el crecimiento que observemos este año será resultado básicamente del sector externo.

Esto es lo que significa cuando se dice que nuestro crecimiento está atado a lo que sucede con nuestro vecino del norte,

Libro de Homenaje para Javier Beristain

Hoy se presentará en el Club de Industriales el libro

La Flecha al Aire

dedicado a la memoria de Javier Beristain.

El libro cuenta con cuatro secciones: sobre enseñanza de la economía en México; el servicio público; ¿por qué no crecemos? y polítias públicas para la innovación educativa en México.

En la sección sobre enseñanza de la economía en México coautoreo un capítulo con mi colega Fausto Hernandez.

¿Heridas Abiertas?

Les comparto esta nota de Fausto Hernandez en el Blog de Nexos sobre futbol
El Angel de la Independencia

John Taylor y el periodo de la Gran Desviación

El NBER viene realizando desde hace 25 años su tradicional reunión anual sobre temas macro. Hace algunos días se realizó la de este año y la estaré comentando en las siguientes semanas porque existen materiales muy interesantes. Pero en esta ocasión señalaré la intervención de John Taylor, (el creador de la regla de Taylor), quien sabemos que ha sido uno de los críticos más fuertes de las acciones monetarias y fiscales tomadas por la autoridad en la reciente crisis. En su presentación, Macroeconomic Lessons from the Great Deviation , sugiere que esta crisis debería conocerse de ahora en adelante como la fase de la Gran Desviación, en contraposicion a la denominada Gran Moderación, como se llama al periodo desde la década pasada hasta antes de la crisis. Para fundamentar su propuesta que caracteriza como una fase en la que la política macroeconómica permitió intervencionismo gubernamental, el menor uso de reglas y menos predecibilidad, ofrece el siguiente listado de desviaciones importantes:
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– Deviation from the monetary policy of the Great Moderation, 2003-2005
– Term auction facility (TAF), created by Federal Reserve, 2007
– U.S. discretionary fiscal stimulus, 2008
– On-again/off-again interventions of financial firms by the Fed, 2008
– Money market mutual fund liquidity facility, 2008
– Commercial paper funding facility, 2008
– U.S. discretionary fiscal stimulus, 2009
– G-20 fiscal stimulus agreement, 2009
– MBS purchase program of the Fed, 2009-2010
– Trillion dollar European rescue package, 2010
– The ECB joining the rescue package by buying distressed debt, 2010
– The Fed joining the rescue package by making swap loans, 2010

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Como lo he señalado desde hace meses, este es un tema que llevará mucho tiempo en ser debatido, estudiado y analizado antes de empezar a generar consensos más sólidos y fundamentados. por lo pronto para mí esta fase se denomina la Gran Recesión, y no estoy de acuerdo en todo su listado. Pero ésto es precisamente lo que alimentará el debate, útil a la macro.

China Anuncia que Permitirá Mayor Flexibilidad en su Moneda

Una nota que será tema en los próximos días es el anuncio de la Banco de China de que permitirá darle una mayor flexibilidad a su monea. Aquí puede consultarse el boletín.

Como se recordará, se venía recriminando a China el estar manipulando su moneda manteniéndola subvaluada, lo cual afectaba a otras economías. Este fue un tema central para Estados Unidos, ya que su recuperación requiere de corregir desbalances con el exterior, es decir, reducir su déficit en cuenta corriente y esto se puede lograr aumentando su ahorro y logrando mayores exportaciones. Pero esto a su vez requiere que el dólar se deprecie respecto al yuan, lo cual no ha ocurrido de manera importante desde que inició la crisis.

China esta conciente de este desbalance internacional (no sólo con Estados Unidos), por lo que en el 2005 inició una reforma en su moneda,permitiendo que se ajustara de acuerdo a las condiciones del mercado (oferta y demanda) con base un una canasta de monedas, incluidas el dólar, el yen y el euro. Sin embargo, esta acción se detuvo a finales del 2007 al iniciar la crisis, para lo cual la autoridad china recurrió a manipular su moneda como una medida de protección.

Ahora anuncia que las condiciones en los mercados son más estables, por lo que retoma su senda de reforma y espera que su moneda muestre mayor flexibilidad. Sin embargo, no hay que esperar grandes fluctuaciones, y en particular una fuerte apreciación. esto es poco probable. Se está esperando que en los próximos meses este cambio no supere el 2 o 3%. Hay que notar que la mayor parte del desbalance es con Estados Unidos, pues si se ve el comercio con el G20 excluyendo a USA, tenemos una posición ligeramente deficitaria para China en este momento.

Finalmente, este evento hay que enmarcarlo como una acción de los chinos ante las presiones del G20, que se reunirá la próxima semana en Toronto. En cierta forma esta desinflando ciertas presiones.

Aclaración Sobre una Columna en el Universal sobre Telecom

El día de ayer varias lectores me preguntaron sobre una columna publicada en la sección de finanzas del Universal on line sobre Telecom y bajo mi firma. Aclaro que fue un error de los editores de On line y que en la versión impresa salió correcto. La columna es de
Gabriel Sosa Plata
Telecom y Medios

¿Siempre Sube el Precio del Oro?

La siguiente gráfica, tomada del Blog Mahalanobis, muestra la evolución del precio del oro, en términos reales, desde 1970.

Muestra que después de alcanzar un máximo en 1980, inició un prolongado descenso que sólo se revirtió hasta este siglo. El precio actual es alto, pero lejos del máximo alcanzado en 1980.

México 2 - France 0 : La Prensa Internacional

Le Monde
Mondial : le Mexique surclasse la France
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Spiegel On Line
Mexiko feiert klaren Sieg gegen Frankreich
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The Times
Mexico leave French facing elimination
Domenech’s beleaguered side stand on the brink of World Cup elimination after a convincing defeat
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The New York Times
Win Over France Moves Mexico Closer to Next Round
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El País
Malquerida Francia
os 'bleus', al borde de la eliminación tras caer ante un México aguerrido

Se Espera que Asia Crezca 50% en los Próximos Cinco Años

En su reciente publicación F&D del FMI y Banco Mundial se presentan diversos artículos interesantes sobre las perspectivas de crecimiento en Asia en los próximos años, confirmando que es esta región en el mundo la que se perfila como el motor de crecimiento mundial en los próximos años. La revista puede consultarse en el Blog iFMDirect

Entendiendo a la Inflación en México

Este es el tema que trato en mi columna, Tintero Económico, que se publica hoy en el Universal y que se puede consultar con esta liga.

Se Presenta el Observatorio Económico de México - UAM-A

Hoy se dio a conocer de manera "oficial" (aunque ya esta funcionando desde hace 6 meses) el El Observatorio Económico de México, un proyecto bajo el liderazgo de mi colega Fernando Chávez de la UAM Azcapotzalco con el siguiente objetivo
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El Observatorio Económico de México es un proyecto académico de difusión y extensión universitarias de la Universidad Autónoma Metropolitana (México), cuyo objetivo principal es presentar regularmente un breve diagnóstico de corto plazo de la economía mexicana, utilizando los principales indicadores macroeconómicos. Con esta línea central de trabajo se busca contribuir a fortalecer la cultura económica en nuestra sociedad.

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Hoy se reunió el Consejo Consultivo, al cual fui invitado a formar parte. Creo que es un esfuerzo interesante para ampliar la difusión de temas y análisis de coyuntura de la economía que bien vale la pena apoyar. Los invito a visitarlo en la liga de arriba.

Suerte

Anuncian Medidas para el Manejo de Dólares en la Banca

Como ya lo habían venido señalando, la CNBV, BdeM y SHCP anunciaron medidas para el manejo de entrada de dólares al sistema bancario mexicano. El comunicado completo esta aquí y las principales disposiciones son estas:
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Las medidas regulatorias que a continuación se detallan son aplicables sólo para las operaciones de compra de dólares en efectivo por parte de las instituciones bancarias, recepciones de depósitos, pago de créditos y pago de servicios en dólares en efectivo. Dichas medidas prevén que:
• Las personas físicas que sean cuentahabientes de la institución podrán llevar a cabo estas operaciones hasta por un monto total de $4,000 dólares mensuales.
• Las personas físicas no-cuentahabientes de la institución y que sean residentes nacionales(usuarios nacionales), podrán llevar a cabo estas operaciones hasta por un monto de $300 dólares diarios y $1,500 dólares acumulados por mes.
• Las personas físicas no-cuentahabientes de la institución y que sean extranjeros (usuarios extranjeros), podrán cambiar dólares en efectivo a pesos en los bancos hasta por $1,500 dólares mensuales.
• Para el caso de personas morales, los bancos podrán realizar las operaciones señaladas sólo con aquellas que operen en zonas turísticas y la franja fronteriza norte, en cuyo caso el límite será de $7,000 dólares mensuales. Asimismo, se prevé un período de transición de 90 días después de la publicación de la regla a fin de que las personas morales tengan tiempo de adecuar su operación a los nuevos requerimientos.

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Claro que todos sabemos de la enorme cantidad de dólares que deben circular de manera "ilegal" en la economía para el lavado del dinero. Es probable que estas medidas ayuden en parte a controlar esta situación y habrá que esperar resultados. Pero si realmente se quiere afectar "las finanzas" del narcotráfico, la autoridad sabe perfectamente que esto no es muy relevante y que deberían enfocar sus baterías en otros lados, que son más dolorosos y con mayores costos, pero serían más efectivos y contundentes...... pero parece ser que esto no esta en los planes, al menos inmediatos.....

Por otro lado, sí es probable que se genere un mercado negro.... la teoría económica lo sugiere... cada vez que hay mayor regulación, hay formas de darle la vuelta por otras vías.... aunque en lo personal no creo que sea un gran mercado y que tenga efectos relevantes.... ¿alguna idea?

La Importancia de la Identidad Nacional para Ganar un Partido de Futbol

Con una disculpa por adelantado a todos aquellos lectores que no compartan el gusto por este evento masivo que es la Copa del Mundo, agrego otro post sobre el tema ya que existe mucho material circulando desconocido.
En estos destaca el siguiente trabajo publicado por unos profesores de la Universidad de Tilburg y tomado del Blog Voxeu.org
They think it’s all over: National identity, scoring in the last minute, and penalty shootouts
se ve interesante el estudio

Inicia con las siguientes citas:
“Football is a simple game; 22 men chase a ball for 90 minutes and at the end, the Germans win.”
Gary Lineker, BBC Sport presenter and former England captain
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“When the Germans play well they become world champion; if they play poor they reach the final.”
Michel Platini, President of UEFA and former France captain
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Cuando se refiere a los penales comenta lo siguiente:

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Table 2 gives an overview of penalty shootouts in the World Cup and Continental Championships. Whereas England, Italy and the Netherlands have a poor performance, Brazil has a much better performance, and Germany has an excellent performance with five wins against France, Mexico, Argentina and twice against England. With the exception of the Belgium national team which participated in penalty shootouts only once, the German national team has the highest percentage of goals scored in penalty shootouts (94%) in the World Cup and in the European Championship (90%).

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Y concluye con lo siguiente

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Of course, the probability of winning is mostly determined by team quality. But it seems that not only home advantage, skills, and luck matter; so does national identity. Nevertheless, goal scoring in the last minute does not happen very often. While the German mentality may make scoring late goals more likely, the chances of it influencing this year’s world cup, though significant, are small.

¿El Bajo Crecimiento Favorece a los Partidos Extremistas y Conservadores?

Este es un tema interesante que se ha trabajado particularmente entre los colegas politólogos. La preocupación es si periodos de recesión y bajo crecimiento favorecen a grupospolíticos conservadores y extremistas. Hemos visto en elecciones recientes en Europa, como en Holanda y Bélgica, una respuesta en este sentido. También se esperaría un resultado en Eslovaquia en sus próximas elecciones que favoreciera a la derecha. Históricamente también existe evidencia, cuando después de la gran depresión y de la primera guerra mundial se dio paso a gobiernos nacionalistas de derecha, destacando los casos de Italia y Alemania, pero no fueron los únicos.
Un estudio reciente,The OECD’s growth prospects and political extremism, encuentra cierto apoyo a estas ideas.

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Our main finding is that higher per capita GDP growth is significantly negatively linked to the support for extreme political positions. While estimates vary between specifications, we find that roughly a one percentage point decline in growth translates into a one percentage point higher vote share of right-wing or nationalist parties. Moreover, we find that the amount of income inequality in a country affects the role that growth plays. Highly unequal countries display a lower growth effect than more equal countries. For countries with a more equal distribution of income, a one percentage point drop in the growth rate may increase the vote share of far right parties by up to two percentage points.
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Esto es, hay cierta correlación entre una caída en e producto y un aumento en los votos de partidos de derecha y nacionalistas en Europa.

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En el caso de México este no parece ser estrictamente el caso aunque habría que buscar la evidencia y yo no la conozco. No tanto en el cambio de partidos, pero si en el sesgo ideológico del sexenio en turno, al menos hasta antes del 2000. Pero aún en este año, cuando pierde el PRI y entra el PAN al gobierno (un partido conservador), habría que notar que la economía mostraba sus mejores ritmos de crecimiento. En el 2000 el PIB aumentó casi 7% en términos reales.....

En todo caso lo que preocupa en condiciones de bajo crecimiento y surgimiento de posiciones nacionalistas, es la xenofobia. Eso si nos afecta en términos de nuestro migrantes y habría que preguntarse si esto no se respalda por temas como la ley en Arizona o el "posible" endurecimiento de las acciones de la "migra"....

Freakonomics Radio: Edición para el Mundial y otros Blogs

Freakonomics tiene una estación de radio en la U de Chicago con comentarios de Levitt y compañía. En este caso han dedicado unos podcasts al mundial. Adicionalmente en este post en su blog presentan ligas interesantes sobre el tema que vale la pena revisar.
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Market Watch tiene este otro blog dedicado al mundial
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World Cup Blog, que no tiene nada que ver con economía
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El WSJ tiene este blog The Daily Fix, también dedicado al mundial
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Dirty Tackle, de yahoo, vale la pena

Muy Lenta la Recuperación del Sector Real en México

Los últimos datos del INEGI sobre algunas variables de la economía real muestra recuperación, pero a un ritmo muy lento.

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La primera gráfica muestra la evolución de la producción industrial al mes de abril en cifras desestacionalizadas. Aunque aumentó 6.1% en términos anuales, este dato hay que calificarlo pues hace un año estábamos en el fondo.....respecto al mes anterior disminuyó en 0.29%. Pero adicionalmente hay que observar la tendencia, que parece haberse estancado en los últimos meses.

La segunda gráfica ofrece información de la inversión fija bruta para el mes de marzo. La idea es muy similar. Un aumento del 2.4% en términos anuales y sólo del 0.3% respecto al mes anterior. De nueva cuenta, el aumento anual no sorprende pues estábamos en el fondo y sí se puede observar de la tendencia cierto estancamiento en los últimos meses.

En suma, esta información era en cierta medida esperada, pero muestra lo preocupante de la recuperación que está dependiendo del sector externo y puede estar en riesgo si la economía de Estados Unidos llega a perder "dinamismo".

Friedrich Hayek vs Salma Hayek

Esta confrontación de videos parece estar dando la vuelta en la econoblogósfera. Yo la toma del Blog, Taking Hayek Seriosly en una nota de Greg Ransom....

Modelos Econométricos Para Predecir Ganador del Mundial

En el Blog Ft Alphaville (el Financial Times) se publica este interesante articulo sobre modelos econométricos para determinar ganador este mundial que está por empezar (un poco de humor para relajar la tensión previa al mundial)

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El primero es el Banco de Dinamarca (Danske Bank)


El modelo se presenta en la imagen (hacer click para agrandar)

Concluyen que "The final will be played on 11 July in Johannesburg between Germany and Brazil – if our model is correct. And as in “real life” the Emerging Market nation will beat the developed nation. Said another way, we expect Brazil to once again become World Champions. So, we are happy to be long Brazil as we head into the World Cup."

El segundo modelo es de Evolution Securitie Fixed Income Research Team

... I have used the specially built proprietary trading quantitative model that we have been secretly working on for this very purpose. I employed a bunch of ex rating agency CPDO modellers and supplied the Airfix kit from my own resources. Then using a load of economic inputs, which were carefully selected and weighted, and include the following;
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GDP (and breakdown), Unemployment Rate, Jobless claims, Employment, Earnings, Industrial Production and Orders, Productivity, Capacity Utilisation, Capital Expenditure, Personal Income/Savings, CPI, PPI, Money Supply, Mortgage lending, Consumer Credit, House Prices, Housing Activity (New home sales/existing home sales), Construction, Building Permits, Retail Sales, Wholesale Sales, Auto Sales, Durable Goods, Trade Balance, Export & Imports and Export/Import Prices, Capital Flows, TIC Flow, Government deficit/revenue/expenditure, Govt Debt, Survey data, consumer/manufacturing/services confidence, Fed Manufacturing Surveys/Conference Board/ IFO/ZEW, bank lending surveys, Senior Loan Officer Survey, Beige book, Leading Indicators…….. and whether or not they are any good at football …
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… we asked the model to select the last 8 and the overall winner. After a couple of variable outputs (the first answer was “42” and the second was “AAA, stable outlook and that will be $100,000 please”) we turned the computer off and on, gave it a gentle kick and it provided the following answers; Netherlands, Brazil, Nigeria, England, Germany, Argentina, Italy and Spain.

The winner will be Brazil

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Así que Brasil parece será el campeón!!!

Advertencia.... no se si se corrigió por sesgos, endogeneidad o autocorrelación......

El Sistema Financiero Mexicano luego de la Crisis

Les comparto esta liga de un Research Insights Podcasts del FRB Atlanta, en donde Tapen Sinha ofrece su punto de vista sobre este tema. (en inglés). Tal vez un comentario que agrego, es que la participación de capítal extranjero en el sistema financiero mexicano estaba prograada en NAFTA de una manera muy gradual, pero despue´s de la crisis de 1995 se aceleró este proceso que culminó con una fuerte entrada de estos bancos extranjeros. Los logros en eficiencia están aún en discusión.

¿Nos Esperan Años de Bajo Crecimiento?

En esta liga se puede acceder a mi columna, Tintero Económico, que se publica hoy en el Universal.

¿Son Suficientes las Transferencias para Reducir la Pobreza?

En un interesante trabajo, Declining Latin American inequality: Market forces or state action? de Luis Lopez-Calva y Nora Lustig, se presenta un análisis para entender algunas de las causas que han permitido reducir la pobreza o el gap de pobreza en algunas economías en desarrollo, incluyendo México, para el periodo 2000-2006. Se incluye a Argentina, Brasil y Perú. Los autores concluyen que el efecto educación ha sido importante así como la transferencia vía programas públicos, no clientelar, pero basada en políticas permanentes.
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Two leading factors seem to account for the decline in inequality in Argentina, Brazil, Mexico, and Peru during the last decade. The first was a decrease in the earnings gap between high-skilled and low-skilled workers (Figure 2); the second was an increase in government transfers to the poor.
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Efectivamente en México se redujo la pobreza o el gap hasta el 2006, al menos. Para 2008, CONEVAL informó de un aumento en la pobreza, seguramente afectada por el inicio de la crisis.
Pero realmente el problema serio debería presentarse en el 2009, cuando se sintiera lo más profundo de la crisis. En un reporte publicado por CONEVAL hace pocos meses y poco citado en la prensa se confirma eso, Tendencias Económicas y Sociales de Corto Plazo, Marzo 2010. Habría que ver la última lámina de este documento para apreciar el fuerte impacto que se estaría estimando tuvo la crisis sobre la pobreza en el país para el 2009.

Por cierto, este aumento era previsible, como ocurrió en la mayoría de países del mundo durante la reciente crisis mundial.

Esto sugiere que mientras no se ataque el problema de la pobreza de manera integral, lo cual incluye no sólo el manejo de políticas micro, sino de políticas macro que construyan una verdadera red de protección ante choques externos negativos, los esfuerzos de programas como Oportunidades pueden revertirse en el corto plazo.

Cursos Internacionales de Verano 2010: CIDE

El Centro de Investigación y Docencia Económicas (CIDE) invita a estudiantes, funcionarios públicos y público en general a sus CURSOS INTERNACIONALES DE VERANO 2010, ofreciendo una visión integral de los temas más relevantes en la agenda de política pública del país.
Los cursos representan una oportunidad única de formación y actualización para quienes deseen conocer ideas, enfoques y perspectivas de punta con algunos de los más reconocidos expertos en economía, derecho, ciencia política, estudios internacionales y administración y política públicas.
Duración: 16 horas por curso

FECHA LÍMITE DE INSCRIPCIONES

Inscripción en línea: Hasta el viernes 2 de julio a las 12:00 hrs.

Incripción en efectivo en las instalaciones del CIDE: Hasta el lunes 5 de julio a las 12:00 hrs.

Mayor Información Acá

Yo estaré dando uno de estos cursos junto con un colega de la Universidad de Ginebra

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5. La gran recesión, la crisis griega y sus efectos en México

Fechas: 06 al 09 de julio

Horario: 09:00 a 13:00 hrs

Imparte:

Dr. Alejandro Villagómez (CIDE)

Dr. Juan Flores Zendejas (Univ. De Ginebra)

Estudiar Economía define la Inclinación Política en el Futuro?

En un interesante post de Economix se hace referencia a un estudio de la Reserva Federal de NY, Does Studying Economics Make your more Republican?. El estudio se realiza con información de la población en cuatro universidades americanas y el resultado más interesante es, efectivamente, cierta inclinación de los que estudiaron economía hacia posiciones republicanas, pero sobre todo, a defender posiciones como las de menor regulación o participación del gobierno en la economía controlando diversos precios. Por ejemplo, que el salario mínimo conduce a mayor desempleo, etc.

El estudio sólo incluye un par de universidades, pero existen ciertos estudios publicados con anterioridad que tratan de analizar este tipo de correlación entre el estudiar economía y el comportamiento cívico y económico en el futuro de estos estudiantes.

Por otro lado, estos resultados no necesariamente se trasladan de forma directa a un país como México. En nuestro caso habría que controlar por otros elementos, tal vez el más importante es el tipo de universidad (pública o privada), o incluso con mayor detalle, en donde se capture el efecto del programa o curricula, que en nuestro país ha sido mucho más heterogenea.

Seguro es un tema polémico.

Sudáfrica: Ke Nako

A unos cuantos días de que inicie el Mundial de Futbol, Sudáfrica se ha convertido en el centro de atención de miles de millones de aficionados de este deporte en todo el mundo. Pero poco se sabe de este país, lejano para nosotros en América Latina. Sólo por curiosidad e información comparto algunos datos tomados de un estudio publicado hace un par de semanas por Goldman Sachs (The World Cup and Economics 2010) y que por cierto cité en este post en relación a las probabilidades que otorgaban para los posibles ganadores.
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El término del título, Ke nako, es el slogan de este mundial y su significado en español podría ser "es hora". Otros términos que oiremos son: Diski, término popular con el que se denomina la soccer en ese país y Bafana Bafana, término con el que se hace referencia a la selección y significa "muchachos".
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Este país es de ingreso medio y ha ganado presencia en el entorno internacional. Es miembro de los 20´s y su bolsa es la 18 en el mundo por su tamaño. Su economía ha cambiado de ,manera importante en la última década y media. Entre 1994 y el 2008 creció a una tasa real del 3.6% y su inflación fue del 6% en promedio. El Banco Central utiliza un régimen de objetivo de inflación (inflation targeting) desde el 2000 aunque su tasa de desempleo ha superado el 24%. Su comercio exterior ha crecido de manera importante, principalmente con Asia y se ha convertido en un importante receptor de flujos de capital.

Comunicado G20: Diferencias entre Estados Unidos y los Europeos

Concluyó la reunión de Ministros de Finanzas del G20 en Corea del Sur y este es el Comunicado
Habría que destacar los siguientes puntos:
* Señalan que es importante revisar la regulación financiera, sobre todo en mercados como los derivados, pero se opusieron a un impuestos a las transacciones financieras como política general y proponen que cada país adopte lo que crea más conveniente
* el énfasis de la reunión fue sobre los desbalances fiscales, déficit y deuda, por lo que sugieren atender ese asunto, lo que implica empezar a salirse de las acciones contracíclicas
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Un punto a destacar fue la posición contrapuesta entre Estados Unidos, quien sostenía la necesidad de reafirmar a la demanda agregada (significa el apoyo a las medidas contracíclicas) y los europeos que parecen haber dicho: hasta acá llegamos y nuestros problemas fiscales son graves por lo que vamos de regreso.....

Zedillo se Queja ante los Ministros de Finanzas del G20

Durante la reciente reunión de los Minstros de Finanzas del G20 en Corea, el expresidente Zedillo, en un discurso, se quejó de que éstos países de que no han hecho lo que prometieron.
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He referred to a set of actions G-20 members have taken in recent months that go against previous promises to uphold free trade, rebalance economies and coordinate financial regulations. Without singling out specific G-20 members, he pointed to instances of protectionism, unilateral action on financial market reform, and the unwillingness of large, trade surplus developed nations not to reform their economies toward more balanced growth.
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En otro tema, también insistió en recuperar el tema de la ronda de Doha, que es urgente para los países en desarrollo, e incluso bromeó diciendo
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“I would be willing to sacrifice my wish of Mexican victory over South Africa in exchange for a better hope that the Doha round is really successfully concluded,”
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Alguien se acuerda de sus bromas? jaja ya se extrañaban!!!