La Deuda en Estados Unidos ¿The Show is Over?

Parece que al final, como era de esperarse, se ha alcanzado un acuerdo en Washington sobre el famoso tema de la deuda en este país. Los detalles son aún un poco confusos. Este acuerdo es aún entre los líderes de los dos partidos en las dos cámaras, y mañana deberá ser votado. Por lo pronto les dejo esta información. aquí pueden acceder a una "Fact Sheet" que emitió la Casa Blanca. Aquí pueden ver un Live Blog en el WSJ que va siguiendo todo el detalle. Y este breve resumen de los principales puntos tomado de Calculated Risk
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* $900 billion in the first stage of deficit reduction.

* $1.5 trillion in second stage of deficit reduction to be defined by a bipartisan special committee of lawmakers appointed by leaders of the House and Senate.

* If the special committee fails to deliver a deficit-cutting package that would trigger $1.2 trillion in cuts, half would be Defense cuts and the other half would be non-Defense cuts, exempting low-income programs Social Security and Medicaid, and only impacting providers in Medicare.

* The debt ceiling increase would be done in three phases: $400 billion initially; another $500 billion later this year would be subject to a vote of disapproval; a third increase of $1.5 to get the rest through 2012 and would also be subject to vote of disapproval.

* There is also a provision to have Congress vote on balanced budget amendment

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Un comentario generalizado de este acuerdo es la enorme politización que seguramente generará incertidumbre sobre cada uno de los pasos a seguir

Aumenta la Pobreza en México ¿Sorpresa?

El día de ayer, CONEVAL dio a conocer los datos sobre la situación de la pobreza en México entre el 2008 y 2010 y los resultados eran esperado. Se registró un aumento de 3.2 millones de pobres al pasar de 48.8 a 52 millones en su medida más amplia. La pobreza extrema se mantuvo en 11.7 millones.

Hemos visto las reacciones tanto de autoridades como de la oposición y vemos claramente la politización de un tema tan delicado. El resultado era obvio y varios lo dijimos desde el 2009, en el momento más profundo de la recesión. De hecho, la pobreza aumentó en todo el mundo y el Banco Mundial ya había adelantado algunas proyecciones. No sé por qué tanto asombro.

La razón es clara y sí, aunque no les guste a muchos y prefieran politizar el tema, la principal razón fue la crisis mundial y la recesión. Es claro que existe una contracción en la actividad económica y en los ingresos, como lo reportó hace unos días la ENIGH dada a conocer por el INEGI.

En México existen programas sociales de transferencias. El más importante es Oportunidades. Loas más pobres que forman parte de este programa claramente no se ven afectados por la crisis pues siguen recibiendo sus transferencias. Es por eso que la pobreza extrema se mantuvo en niveles similares. Sin embargo, la población más afectada es aquella que llamamos "en posición vulnerable". Es decir, aquella que se encuentra en el margen y que por su nivel de ingreso no calificó antes de la crisis para transferencias públicas. Pero al momento de la crisis y ver reducidos sus ingresos o incluso perder el empleo, caen en el escalafón y pasan a formar parte de la pobreza. Como los programas públicos no son automáticos, esta población no aplica inmediatamente para recibir apoyos. Estos son los verdaderos afectados por la crisis, no los más pobres. No conozco los detalles del reporte, pero seguramente el aumento en la pobreza es en los niveles "altos" de la distribución de pobres.

Qué le corresponde al gobierno? Pues en realidad aunque este aumento tiene un origen en un choque externo, claramente muestra que el país no cuenta con una red de protección social para esta población vulnerable. Las acciones contra cíclicas no fueron suficientes o no fueron dirigidas a la población objetivo de manera adecuada. Esa es la verdadera limitación y responsabilidad del gobierno.

La Economía Norteamericana: Peor de lo que se Cree

Hoy se publicaron los datos sobre la estimación del PIB para el segundo trimestre y la revisión del primero. En ambos casos malas noticias.

En el primer caso se estima un crecimiento real de 1.3% mientras que para el primer semestre se reviso a la baja, a 0.4%!!

La gráfica muestra con mayor claridad este comportamiento del PIB. (via Calculated Risk)

Es claro que son malas noticias para México debido a nuestra sincronización con USA y la poca fortaleza del mercado interno. No estoy seguro si apun se piensa en el gobierno que el crecimiento para el 2011 será cercano a 5%...

¿Qué Administración Norteamericana es Responsable de la Deuda?

A raíz de mi columna de ayer en el Universal, algunos lectores preguntaban si el problema de la deuda en estados Unidos era responsabilidad de Obama. Aquí les comparto este buen post en Econbrowser de mensie Chinn que responde a esa pregunta y muestra el papel de Bush.

Recordatorio de Mi Libro

Nuevamente les invito a adquirir mi libro que por estos días se está distribuyendo ya a las principales librería como gandhi, El Sotano, FCe entre otras

Aquí pueden ver un comentario sobre su contenido

La Política en el Conflicto de Deuda Norteamericano

Acceder a mi columna, Tintero Económico, que se publica hoy en el Universal

Stiglitz y el 15-M

Esta nota aparece hoy en El País

El Nobel de Economía Stiglitz participa por sorpresa en el Foro del 15-M

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...El premio Nobel ha pronunciado un discurso de 12 minutos, compartidos con su traductor, y después se ha marchado. No sin antes defender una regulación de los mercados y reconocer que le gusta la "energía" que ve en el Movimiento 15-M. Un usuario de Twitter ha citado una de las frases pronunciadas por Stiglitz ante la asamblea: "Los mercados poco regulados no son justos ni estables, es evidente que la economía de mercado no está funcionando como debería". ...

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¿Está Aumentando Nuevamente la Inflación en México?

Desde hace tiempo no reporto los datos quincenales de inflación, sólo los mensuales. Pero en esta ocasión lo haré por dos razones. La primera es porque este reporte es el primero que emite el INEGI. Hay que recordar que a partir de este mes, la responsabilidad para la medición de esta variable ha pasado a manos del INEGI y es la entidad que hará públicos los reportes. Desde luego no espero ningún cambio importante, no al menos por el momento, ya que se sigue la metodología que utilizaba Banxico e incluso algunos de los responsables de esta actividad en el Banco creo han pasado al INEGI.

La segunda razón es que la noticia del dato anunciado fue tomada por la mayoría de los medios como una gran sorpresa negativa, sugiriendo que la inflación regresaba al país.

En este punto quiero matizar el dato. Si bien es cierto que el aumento del 0.32% en los precios fue mayor al esperado por muchos analistas, y mayor al registrado en el mismo periodo del año anterior, es importante enfatizar que gran parte de este aumento se debe al componente no subyacente, y en particular a frutas y hortalizas. Estos precios son altamente variables por factores estacionales.

Es probable que el retraso de las lluvias y su llegada en forma abrupta y copiosa afectó algunos cultivos.Pero ésto no refleja desajustes estructurales relevantes en el mercado.

El componente subyacente no muestra un cambio importante. Incluso, podemos pensar que la desaceleración en la actividad económica registrada en últimos meses mantendrá como poco probables presiones sobre los precios por el lado de la demanda.

En general, al menos por el momento, yo no me preocuparía mucho por este dato reportado de inflación.

Conflicto Fiscal Norteamericano: ¿Hasta Donde Llevar una Regla Fiscal?

Estados Unidos está en uno de sus momentos más agitados en torno a la discusión de su política fiscal y de deuda, sobre el cual se ha escrito mucho. Sabemos del importante aumento en su déficit y en su deuda. Pero el debate central en este momento es la solicitud del ejecutivo de aumentar el techo de su endeudamiento. Los republicanos se oponen a esta solicitud, a menos que se adopte una política de gasto que permita una sensible reducción del déficit en este momento. Los demócratas y Obama reconocen el problema de solvencia fiscal de largo plazo, pero se oponen a un sustancial recorte en este momento que afectaría a programas sociales. Es por eso que piden un aumento en el techo de deuda para poder financiar gastos en el corto plazo, al tiempo que proponen una senda para reducir la deuda en el mediano y largo plazo. Entre sus propuestas se incluye el aumentar impuestos, pero este es otro punto de choque con los republicanos.
Sin embargo, en este debate existe la propuesta de que se incluya en la Constitución una enmienda que especifique una regla fiscal: balance presupuestal balanceado anualmente. El usos de las reglas fiscales se ha extendido en el mundo y en diversas ocasiones lo he comentado. Nosotros en México tenemos una regla de balance presupuestal, pero no está en la Constitución, sino en la ley fuscal. Este tipo de reglas son útiles cuando existe una historia de manejo irresponsable fiscal, pero tienen el inconveniente de que terminan provocando una política fiscal pro cíclica. Es decir, en una recesión, al disminuir los ingresos fiscales de manera endógena, se tiene que reducir el gasto para respetar la regla, pero esto acentúa la contracción económica. Algo contrario sucede en una expansión. Una alternativa para evitar esto es utilizar una regla fiscal de balance presupuestal, pero bajo el concepto de balance estructural, sobre el cual he escrito, investigado y comentado en este Blog.
Lo que ahora em parece interesante es una carta que varios economistas famosos en Estados Unidos (entre ellos varios Nobel) hicieron pública recientemente para oponese a que este tipo de regla se incluya en la Constitución. señalan, por ejemplo
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...A balanced budget amendment would mandate perverse actions in the face of recessions.
In economic downturns, tax revenues fall and some outlays, such as unemployment
benefits, rise. These so-called built-in stabilizers increase the deficit but limit declines of
after-tax income and purchasing power. To keep the budget balanced every year would
aggravate recessions....
...It is dangerous to try to balance the budget too quickly in today’s economy. The large
spending cuts and/or tax increases that would be needed to do so would greatly damage an
already-weak recovery.

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Los firmante son:
Kenneth Arrow
Winner of the Nobel Prize in Economics and the
John Bates Clark Medal, and Past President of
the American Economic Assn.
Alan Blinder
Former Vice Chairman of the Board of Governors
of the Federal Reserve System and former
member of the Council of Economic Advisers
Peter Diamond
Winner of the Nobel Prize and Past President of
the American Economic Association
Eric Maskin
Winner of the Nobel Prize in Economics
William Sharpe
Winner of the Nobel Prize in Economics
Robert Solow
Winner of Nobel Prize in Economics and the
John Bates Clark Medal, and Past President of
the American Economic Assn.
Laura Tyson
Former Chair of the Council of Economic
Advisers and former Director of the
National Economic Council

Entendiendo el Nuevo Rescate de Grecia

Ayer se dió a conocer un nuevo acuerdo entre los miembros de la Unión Europea para un nuevo rescate de Grecia y en cierta forma, para Portugal e Irlanda, lo que además permitiría reducir presiones sobre España e Italia. Se señala que el total de la ayuda para Grecia llegará a 109 mil millones de Euros y el acuerdo incluye reducciones en tasas y aumentos en plazos, y cierta forma de default selectivo. El documento emitido oficialmente lo pueden ver acá (vía Calculated Risk)

Una explicación detallada la pueden econtrar en este post de Alphaville.

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La reacción ayer en los mercados fue de cierta euforia, aumentando las bolsas y disminuyendo las primas de riesgo de las deudas de estos países Sin embargo hoy se observa más calma, e incluso algunas calificadoras como Fitch han señalado que ellos consideran esta solución como un impago resringido, por lo que volverán a reducir la calificación tan pronto se produzca el primer intercambio de deuda griega por la nueva. Habrá que esperar a un mejor procesamiento de la información en los proximos días para poder determinar el alcance del acuerdo y su efecto sobre los mercados.

Aumenta Desempleo en Junio

INEGI dio a conocer los datos de desempleo para el mes de junio y las cifras no son alentadoras. Se observa un aumento. En la cifra sin eliminar el efecto estacional tenemos que el desempleo es de 5.42%, mayor al registrado en meses anteriores, e incluso mayor al del mismo mes de hace un año.

Cuando se hace la corrección por estacionalidad tenemos que la tasas de desempleo es de 5.74%. Lo que más preocupa en estas últimas cifras es la tendencia. Después de estar estancada por varios meses, se observa un ascenso nuevamente desde hace ya unos meses. Esto seguramente debería estar preocupando a las autoridades.

En parte deben reflejar la desaceleración económica registrada en últimas fechas, pero no sabemos que parte también refleje la debilidad de la recuperación en el mercado laboral (formal privado) observada en el pasado.

La Gran Crisis Mundial y mi Libro

Acceder a mi columna, Tintero Económico, que se publica hoy en el Universal

¿La Situación en Estados Unidos es un Problema de Demanda Agregada?

No, no es un tema trivial. Es un tema de largo y eterno debate entre economistas. Hoy lo retomo a propósito de un artículo en WSJ y las siguientes dos notas
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Wall Street Journal proves Keynes was right
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Is Weak Aggregate Demand Really the Main Problem? en el Blog Macro and Other Market Musings

El Órgano Masculino y el Crecimiento Económico

En el Blog de Mankiw encontré esta referencia de un paper realmente "inesperado".....

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Male Organ and Economic Growth: Does Size Matter*?
Abstract
This paper explores the link between economic development and penile length between
1960 and 1985. It estimates an augmented Solow model utilizing the Mankiw-Romer-Weil
121 country dataset. The size of male organ is found to have an inverse U-shaped
relationship with the level of GDP in 1985. It can alone explain over 15% of the variation in
GDP. The GDP maximizing size is around 13.5 centimetres, and a collapse in economic
development is identified as the size of male organ exceeds 16 centimetres. Economic
growth between 1960 and 1985 is negatively associated with the size of male organ, and it
alone explains 20% of the variation in GDP growth. With due reservations it is also found
to be more important determinant of GDP growth than country's political regime type.
Controlling for male organ slows convergence and mitigates the negative effect of
population growth on economic development slightly. Although all evidence is suggestive
at this stage, the `male organ hypothesis' put forward here is robust to exhaustive set of
controls and rests on surprisingly strong correlations.
JEL Classification: O10, O47
Keywords: economic growth, development, male organ, penile length, Solow model
Tatu Westling
Department of Political and Economic
Studies
University of Helsinki

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¿Comentarios?.... en todo caso, para poder verificar esta hipótesis habria que solicitar al INEGI una encuesta al respecto...

Pruebas de Estrés al Sistema Bancario Europeo ¿Satisfactorias?

A principios de esta semana de dieron a conocer los resultados de unas pruebas de estrés aplicadas a los bancos europeos en el marco de la crisis europea actual. El reporte completo en su resumen ejecutivo se puede obtener aquí, pero lo más divulgado en los medios se deriva de este párrafo
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...Once capital-raising actions in 2011 are added, the EBA’s 2011 stress test exercise shows that eight banks fall below the capital threshold of 5% CT1R over the two-year time horizon, with an overall CT1 shortfall of EUR2.5bn. In addition, 16 banks display a CT1R of between 5% and 6%...

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por cierto que la mayoría son bancos españoles, cajas. Sobra decir que una parte importante del mercado y analistas han tomado estos resultados con cierta reserva. Sin embargo, un puno que me parece interesante es el expuesto por Mish en su Blog, en donde señala que si se consideran los créditos que muchos bancos europeos otorgaron a individuos de los países en problemas, el monto de la tenencia de estos bancos en deuda soberana resulta menos relevante, por lo que en realidad el problema de fondo es mayor. creo que es un buen punto a considerar!!!

Entendiendo el Debate Económico en Estados Unidos

Otra buena actuación de Yoram Bauman (profesor de Economía)

¿Es Dinero el Oro?

Interesante video sobre la comparecencia de Bernanke en el Congreso y en donde el congresista Ron Paul demuestra su ignorancia sobre estos temas.
En este post de Free Exchange hay una buena discusión del tema

Lecturas Recomendadas: Lucas Sobre la Recuperación en Estados Unidos y Rogoff y Reinhart Sobre el Peligro de la Deuda

Dos buenas notas para revisar

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En esta nota en el WSJ, Lucas advierte que seguir el modelo de crecimiento europeo con un gran estado del bienestar e intervencionista conducirá a una pobre senda de crecimiento futura

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En esta otra nota de Bloomberg, Rogoff y Reinhart advierten sobre el peligro de ser complacientes con los niveles de deuda pública actual....

Una Reflexión Sobre la Crisis Europea e Italia

Acceder a mi columna, Tintero Económico, que se publica hoy en el Universal

Les Comparto Mi Nuevo Libro Sobre la Crisis Mundial

Les comparto la noticia de que está por salir a la venta mi nuevo libro

"LA PRIMERA GRAN CRISIS MUNDIAL DEL SIGLO XXI"

publicado por la reconocida editorial Tusquets Editores.

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En este libro se hace una revisión de las principales causas de la reciente crisis, su gestación, evolución y el contagio mundial. Se analiza el desarrollo del sistema financiero mundial y el contagio a la economía real de la mayoría de los países. Se discuten las acciones de respuesta de política pública por parte de las autoridades locales y organismos internacionales. El ultimo capítulo se dedica al caso mexicano.

Aunque el libro tiene un sesgo académico, con algunas secciones relativamente técnicas, en su mayoría está escrito para que sea leído por un público mayor (no economista).

Uno de sus objetivos fue el dejar plasmado y sistematizado los principales debates académicos y de política pública que se dieron durante esta fase crítica de la economía mundial, por lo que además puede ser un material muy útil de referencia en distintos cursos de economía.

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Debería estar en librerías la próxima semana.... los invito a que lo busquen, lo lean, lo critiquen y si lo consideran adecuado, lo recomienden!!!!