Bibliografía Sobre el Sistema de Pensiones en México y Ahorro para el Retiro

Les comparto algunas referencias bibliográficas sobre mi investigación sobre el Sistema de Pensiones en México y el Ahorro para el Retiro

1. Una radiografía completa y reciente sobre los sistemas de pensiones en México (todos los pilares)

2. El Ahorro para el Retiro. Una reflexión para México, El Trimestre 2014

3.  Pensión Universal Proporcional : Una Propuesta para México   El Trimestre  2014

4. Más Allá de las Pensiones Contributivas: el Caso de México   Banco Mundial

5. Contribución de la reforma de pensiones al crecimiento económico: el caso de México  (versión Documento de Trabajo)

6. Impacto on Savings of Mexico´s Pension System reform  Economía Mexicana

7. Ahorro y Pensiones en México: un estudio al nivel de las familias   1999  Economía Mexicana

8. Pension System Reform: The Mexican Case  NBER 1998

1er Coloquio sobre Complejidad Social y Políticas Públicas

1er Coloquio sobre Complejidad Social y Políticas Públicas
CIDE: LNPP y División de Economía Cd. de México,

miércoles 11 y jueves 12 de noviembre 2015

 Programa y horario de presentaciones.

 Miércoles 11 de noviembre (mañana)
 Inauguración del coloquio 9:00 - 9:30 1.-
Dr. Alan Kirman “The Complex Roots of Economic Liberalism” 9:30 - 10:45 2.-
Dr. David Colander “Complexity, Economics and Public Policy” 11:00 – 12:15 3.-
Dra. Dawn Parker "Modelling Markets Matters: Lessons from agent-based land market modelling" 12:30 – 13:45

Miércoles 11 de noviembre (tarde)
Dr. Doyne Farmer “An Evolutionary Approach to Economic Growth” 15:30 -16:45 5.-
Dr. Herbert Dawid “Agent-based Simulation for the Analysis of Inequality Dynamics and Economic Policy Design” 17:00 – 18:15 6.-
Dr. Omar Guerrero “Microdata, Networks, and Agent-Computing for Unemployment Policy” 18:30 – 19:45

Jueves 12 de noviembre (mañana)

Dr. Brian Arthur “The Complexity Framework and its Policy Implications” 9:30 – 10:45 8.-
Dr. Robert Axtell “A Complex Systems Approach to U.S. Industrial Organization: The Emergence of 6 Million Firms within a Population of 120 Million Workers” 11:00 – 12:15 9.-
Dr. Blake LeBaron “Forecast Heterogeneity and Multiple Time Scales in Economics and Finance” 12:30 – 13:45


Jueves 12 de noviembre (tarde)
Dr. Ernesto López Córdova*
Dr. Gonzalo Castañeda “Atlas de la Complejidad Económica de México” 15:30 – 17:30 12.- Clausura del Coloquio 17:30 – 17:45
 * por confirmar

Primera Reacción al Paquete Económico 2016

Hace unos momentos, conforme a las disposiciones legales, el Ejecutivo vía la SHCP entregó al Legislativo (Cámara de Diputados) la Propuesta del Paquete Económico 2016.

En realidad, este paquete constituye la política fiscal que propone el Ejecutivo para el 2016. Esta compuesto por tres documentos (ver acá una mayor explicación). Los Criterios de Política Económica que constituyen el marco macroeconómico interno y externo en el cual se inscribe la política fiscal. La Ley de Ingresos, que detalla cómo se financiará el gasto y la Propuesta de Presupuesto de Egresos, que es el gasto propiamente.

Comparto unas primeras reflexiones "a bote pronto".

A "grosso modo" se propone un déficit público decreciente, de 0.5% del PIB para el 2016 (Agregar 2.5% del PIB si se incluye la inversión de las empresas productivas del Estado, proyectos de inversión con alto impacto social y económico); una meta del 3.5% del PIB para los Requerimientos Financieros del sector Público (RFSP). Ingresos presupuestarios en 0.2% menores en términos reales al 2015; un gasto neto pagado estimado en 1.9% real menor al 2015; un precio del petróleo de 50 dólares y un crecimiento del PIB entre 2.6% y 3.6%. Son sólo algunas de las cifras relevantes.

1. No creo que sea una propuesta particularmente novedosa. Si veo el paquete en su conjunto, éste se inscribe en la política fiscal seguida por el país en as ultimas dos décadas. Reducir el gasto y reducir el déficit en un contexto de débil crecimiento económico es una política fiscal pro cíclica que poco aporta al crecimiento. Esto es lo que se conoce como consolidación fiscal, aplicada durante la crisis europea recientemente, y con un enorme debate sobre su efectividad. (ver acá y acá) Por desgracia, a pesar de que en la reforma fiscal del 2014 se introdujo el concepto de balance estructural que permitiría aplicar una política fiscal contra cíclica, nuestras limitaciones en finanzas públicas impiden aplicar este concepto.

2. Sin embargo, esta propuesta fiscal refleja los problemas estructurales de las finanzas públicas que están petrolizadas. La fuerte caída en el ingreso petrolero afecta de manera sustancial a nuestras finanzas públicas. Que quede claro, la disminución en la participación del ingreso petrolero en los ingresos totales NO es una despetrolización. Si bien es cierto que han aumentado los ingresos fiscales no petroleros, si hoy aumentara el precio del crudo a 100 dólares, aumentaría de manera importante la participación del ingreso petrolero en el total!. La disminución reciente en la participación es por la caída en el precio y volumen exportado.

3. El aspecto novedoso es en el gasto, con el llamado "Presupuesto Base Cero". Este tema hay que analizarlo con detalle y profundidad en los próximos días para entender cuál fue la ingeniería presupuestal. Se habla de cuatro ejes que implican reducir programas vía consolidación o eliminación para evitar duplicidades o ineficiencias. Suena bien. habrá que analizarlo. Un quinto eje es transversal y se refiere a mayor transparencia y rendición de cuentas lo cual es NECESARIO Y URGENTE, particularmente en el gasto estatal que es altamente opaco. Ojalá se avance en este sentido.

4. Sin embargo, es importante reiterar que no existe algo así como presupuesto base cero, ya que esto sugeriría un cambio radical y profundo, lo cual es imposible debido a gastos comprometidos, principalmente sueldos y salarios de burócratas y personal del sistema nacional de educación y de salud. Espero que al menos se hayan dado unos primeros pasos para buscar un gasto más racional y eficiente.

5. Se crean nuevos vehículos financieros para financiar infraestructura principalmente. Habrá que ver su funcionamiento y aceptación en el mercado. Espero que no solo hagan uso de recursos cautivos en las AFORES.

6. Regresar la deducibilidad al ahorro de "largo plazo" está bien. Aunque no necesariamente se refiere al ahorro para el retiro (no es lo mismo!) y solo favorece a ciertos estratos de ingresos medios y altos.

7. Parece interesante la modificación a la LFPRH respecto al uso de los remanentes de operación de Banxico, que por cierto no siempre existen. Ahora sn relevantes por la depreciación de nuestra moneda. Aunque de nueva cuenta, el uso propuesto de estos recursos está en el marco de la "consolidación fiscal" al buscar reducir deuda. No sería bueno dedicar una mayor parte a inversión productiva???  la cual generaría recursos futuros?  Son visiones distintas de política fiscal, y parte de una discusión histórica en la academia.

Estos son sólo algunos primeros comentarios a profundizar en los próximos días.

Reflexiones sobre el "Lunes Negro" en México

El día de ayer adelante algunos comentarios sobre la depreciación del tipo de cambio, en particular durante este "lunes negro". Entre otras cosas señalé que los movimientos en el tipo de cambio (apreciaciones o depreciaciones) tienen efectos positivos y negativos y es necesario analizar el impacto neto. También señalé que los mercados financieros tienden a sobre reaccionar, pero pasados algunos días y procesando mejor la información se registran rebotes. Si embargo, ésta no es siempre la percepción del público y en gran medida es resultado de las noticias publicadas por los medios, que en muchos casos son poco cuidadosos y buscan "la nota" o por comentarios de algunos analistas, preocupados más por sus "5 minutos de fama".

Déjenme mencionar algunos ejemplos:

1. En muchas notas se habló de un "terrible desplome" de la bolsa y la evaporación de riquezas. Si vemos los datos de sólo un par de semanas, definitivamente ésta sería la conclusión. Pero si vemos el mercado en perspectiva temporal amplia, otra es la historia. Basta revisar las gráficas de abajo tomadas de Banxico. Por ejemplo, en la primera gráfica, que incluye la debacle del 2008-09, las pérdidas registradas fueron más que recuperadas en los próximos años. Por otro lado, la caída de ayer lunes no parece ser un "tremendo desplome". En todo caso, como señalé ayer, los mercados sobre reaccionan y hoy vimos algunos rebotes en algunos mercados. No quiere decir que la tempestad pasó, y no es dificil que mañana regresen las caídas. Eso no lo se. A mi bola de cristal se le acabó la pila, pero lo que sí se es que estamos en un entorno de ALTA INCERTIDUMBRE Y VOLATILIDAD  

2. Algunos medios y analistas hablan de un ataque especulativo y salida de capitales. Eso no es claro y requiere de un análisis más serio. Probablemente algunos capitales han salido, pero hay otro factor importante. En años pasados muchas empresas mexicanas han recurrido a un endeudamiento en dólares, en gran cantidad. Pero muchos de sus ingresos son en pesos, al igual que el valor de la garantía aportada para obtener esas deudas. Al aumentar la volatilidad en el tipo de cambio y acelerarse la depreciación, estas empresas demandarán más dólares para cubrir sus deudas o buscarán coberturas, lo que reforzará esta depreciación. No conozco los datos, pero seguramente éste ha sido un factor importante.

3. Otro tema también mencionado es el uso de las Reservas Internacionales. Algunos medios o analistas están alarmados por su disminución como consecuencia de las subastas. ¿no acaso el argumento de acumularlas fue precisamente para hacer frente a estos eventos? En todo caso, hay que recordar que también se ha criticado su acumulación.

Creo que es importante tratar con más seriedad estos temas, porque su difusión incorrecta puede provocar decisiones incorrectas de individuos y empresas, y no olvidemos que una característica central en los mercados financieros son los comportamientos "manada".  

Una Breve Reflexión sobre el Tipo de Cambio en este "Lunes Negro"

Hoy hemos presenciado otro complicado día en los mercados financieros internacionales. Marcado fortalecimiento del dólar e importantes depreciaciones en muchas monedas; fuertes caídas en diversas bolsas así como en los precios de diversos commodities. En pocas palabras, un “lunes negro”.

Sin embargo, quiero focalizar mi breve comentario al tema del “tipo de cambio” y su continua depreciación, lo que ha llevado a que se supere ya el nivel de 17 pesos por dólar. Esto ha llevado a todo tipo de comentarios y críticas, incluyendo aquellos simplistas que siguieren todo es culpa del gobierno y sus malas políticas o aquellos que sugieren que una depreciaci´n sólo tiene efectos negativos y devastadores.

El problema es más complejo y se requiere de un análisis mucho más detallado y técnico que permita valorar o cuantificar los costos y las ganancias. Por ejemplo, algunos efectos negativos y que justifican la respuesta de la autoridad (subastas o intervenciones en el mercado cambiario) son:

1.     La depreciación de la moneda genera presiones inflacionarias vía el traspaso inflacionario. Una depreciación de la magnitud vista podría significar que los costos de muchas empresas se alteren en al menos un 30% por este efecto. Sin embargo aún no se ha producido este efecto, ya sea porque el precio de algunos productos o servicios nacionales han disminuido, o porque muchos bienes que importamos también han disminuido de precios, en particular muchos commodities.

2.     Existen compromisos de pagos al exterior, tanto del sector público como privado, por concepto de deudas, los cuales se verían incrementados. Es decir, se requieren de más pesos para el pago de estas deudas. Esto afecta la situación financiera de estos individuos o empresas y también provocaría presiones en la balanza de pagos.

3.     Una alta volatilidad en el mercado cambiario genera mayor incertidumbre

Sin embargo, también existen efectos positivos. Una mayor depreciación de la moneda podría tener efectos positivos en el sector externo permitiendo una mayor competitividad (al menos en el corto plazo) de nuestro productos, lo cual podría ser muy útil para capturar algunas de las ganancias que se generen con la recuperación en el comercio exterior, que será lenta. Esto permitiría un mayor dinamismo de nuestro sector externo con su impacto positivo en el crecimiento ante una demanda interna que simplemente no despega. No obstante, la magnitud de este efecto depende de la depreciación relativa a nuestros competidores, así como al comportamiento del crecimiento económico externo de nuestros socios comerciales, en particular USA, lo que determina su demanda por nuestros productos.  

Si bien el precio de crudo ha disminuido, al igual que el volumen exportado, la depreciación del peso significa un mayor ingreso en pesos, lo que contrarresta la caída en el precio. Habría que calcular el efecto neto.

Contrario a aquellas noticias que sugieren un impacto negativo en la zona fronteriza norte, habría que ver el efecto neto, ya que la depreciación del peso abarata los productos nacionales y yo esperaría que los vecinos del norte en la frontera aumentaran sus compras en nuestro país.

Lo que definitivamente NO es deseable, es la alta volatilidad y creciente incertidumbre que se  produce en los mercados.

Sin embargo, recordemos que los mercados financieros suelen sobre reaccionar, pero en días posteriores, y con un mejor procesamiento de información, suelen rebotar.

Mi punto es que la depreciación del peso no es sólo un evento negativo y hay que ver el efecto neto. Existen creencias temporales en la población asociadas a ciertos fenómenos que son adicionalmente alimentadas por los medios. Depreciación no es sinónimo de puro “mal”, como tampoco lo es la “apreciación”. Sólo recordemos que en el 2011, cuando se apreciaban las monedas en los mercados emergentes, se generaron reacciones negativas similares a las que vemos ahora.

Y en relación a aquellos analistas bisoños y que practican el arte de adivinar, déjenme concluir con esta cita de K. Rogoff, profesor de Harvard, y uno de los principales expertos en el mundo sobre este tema y que respeto mucho

“la primera cosa que tenemos que entender sobre los tipos de cambio es que no podemos entenderlos. Tenemos que acercarnos al mercado con mucha humildad”

Se refiere particularmente al corto plazo. Así de limitado es nuestro conocimiento.

El Problema Griego en Frases Cortas

Un breve resumen del problema griego en frases cortas (con los riesgos que ello implica)

* El gobierno griego si fue irresponsable fiscalmente. Desde mediados de los 90s gasto más de lo que podía y, peor, reportó datos incorrectos (falsos) de su situación fiscal hasta que en el 2009 una nueva administración corrigió.

* El rescate del 2010 fue un error y la mayor parte de los recursos se usaron para repagar a bancos privados alemanes y franceses.

* El diagnóstico por el FMI realizado en el 2010 fue incorrecto pensando que sólo las reformas estructurales en un marco de austeridad podrían reducir el déficit y la deuda.

* En el 2012 se procedió a un segundo programa de rescate por la Troika, poco útil, pero los cambios en la política del banco central europeo ayudó a mitigar el problema al reducir las tasas de interés.

* Grecia realizó cambios importantes en su gasto e impuestos, mejorando su posición fiscal. Pero el problema es enorme por lo que ésto no ha sido suficiente. Además no se han realiado algunas reformas estructurales prometidas.

* El tema de las pensiones es crucial. De acuerdo a la OECD las tasas de reemplazo son mayores al 100%, lo que no ocurre en casi ningún país del mundo. Esto es resultado de decisiones populistas y significan un enorme pasivo contingente futuro!!!

* La posición de la Troika es totalmente ortodoxa. Las políticas de austeridad NO resolverán el problema. El denominador importa y si no crece el PIB no se reducirá la proporción del déficit y deuda respecto al PIB!!

* Fue un error el referendum. No dio fortaleza a la posición negociadora de Grecia y ahora ha aceptado un programa igual o peor.

* No hay forma que el problema se resuelva si no existe una reestructuración de la deuda, esto es, quitas.... esto es lo que muestra la experiencia histórica en el mundo documentada en estudios.

* Como están las cosas, veremos en el futuro un nuevo episodio de  la tragedia griega

A Propósito del Informe Oxfam México: Opinión de un Alummno

Comparto esta opinión de un alumno del CIDE, con la finalidad de promover la opinión y el debate. Aclaro que sólo Luis Felipe Velázquez es responsable de esta opinión.


Pues leí el reporte completo que elaboró el Doctor Gerardo Esquivel para Oxfam México. Es un trabajo que aplaudo con singular vehemencia. En él se exponen cifras y situación cuyo más leal adjetivo es: aterradoras. Seguramente en distintos medios ya habrán podido escuchar de ellas. Sin embargo, considero que es un trabajo que se queda en lo expositivo sin lograr ser un sustancial planteamiento propositivo. El trabajo concluye planteando cinco propuestas para combatir la desigualdad en México. Dos de ellas son, primero, un gasto mejor focalizado, basándose en una eficientización de los gastos sectoriales y regionales; y segundo, aumentar y mejorar la transparencia y rendición de cuentas, para lo que propone hacer públicas las declaraciones patrimoniales de todos los funcionarios públicos. No hay mucho que comentar sobre estas dos, son buenas y hasta lógicas. Sin embargo, me decepciona un poco el planteamiento de las otras tres. En primer lugar, plantea que el Estado de Bienestar debe desaparecer y en su lugar trabajar un “Estado Social”. Lo que quiere decir con eso es que el Estado debe dejar de “dar” y debe, en su lugar, “garantizar”. En general, la propuesta se limita a que el Estado debe “asegurar” el “acceso” a servicios de calidad. ¿Entonces esto no es “dar”? Si la propuesta se refería a garantizar que los ciudadanos puedan tener remuneraciones o ingresos suficientes para acceder a esos servicios, hubiera valido la pena explicitarlo. De otro modo, no me queda claro de qué viene la propuesta. En segundo lugar, y naturalmente, plantea una política fiscal más progresiva. En este sentido, propone varias acciones con las que coincido, como gravar los ingresos, herencias y patrimonio del quintil de ingresos más alto de la población, aproximadamente. Sin embargo, en la propuesta no menciona el impuesto al consumo. Este tema lo aborda en el desarrollo del trabajo para afirmar que este impuesto es completamente regresivo. Me hubiese gustado que se profundizara más en este súper polémico aspecto y propusiera algo al respecto. Por último, propone un cambio en la política salarial. Expone que la actual política “es casi vergonzosa” porque sigue orientada a la contención de la inflación cuando, afirma, el salario mínimo ya no tiene efectos inflacionarios. Sin embargo, se limita a decir que “no existe evidencia reciente” que demuestre lo contrario y nunca explica por qué es que el salario mínimo ya no tiene esos efectos. Ni si quiera se cita alguna investigación que se haya encargado buscar dicha “inexistente evidencia” sin poder encontrarla. Lo anterior es referente a las propuestas y es por lo que, considero, el trabajo es meramente expositivo y no logra ser sustancialmente propositivo. Además, a lo largo del texto hay algunos argumentos o afirmaciones que me dieron comezón. Por ejemplo, en el apartado “Reparto Capital-Trabajo”, el Dr. Esquivel afirma que el cambio en la distribución funcional del producto en favor del factor capital por encima del factor laboral sólo puede explicarse por dos cosas: un aumento considerable del tamaño del capital en México o “un aumento en la capacidad de negociación de los dueños del capital para apropiarse de una porción mayor del valor agregado.” Aparentemente adoptando la segunda, afirma que esta “colosal redistribución funcional del ingreso” hacia el capital, explica (en parte) la creciente evolución de la desigualdad en México. A mi parecer, existe una buena probabilidad de que el cambio en la distribución funcional del producto en favor del factor capital se deba al desarrollo tecnológico. Haría falta revisar las series históricas de esta distribución funcional del producto en otros países (no las encontré después de buscarlas rápidamente), cotejarlas con su desarrollo tecnológico y compararlas con el desempeño de la desigualdad distributiva del ingreso en esos países. En conclusión, quiero hacer énfasis en el gusto que me dio tanto conocer el trabajo como el impacto en medios que con méritos se ha ganado. Esfuerzos como éste evitan que este tema absolutamente relevante se aleje de la agenda pública. Sin embargo, la desigualdad en México es evidente a través de innumerables canales, por lo que es momento de ponernos a plantear soluciones serias, explícitas, viables, fundamentadas y sustanciales para combatir este cáncer.

¿DEBEMOS REGULAR A UBER?

Una reflexión breve rápida sobre este polémico tema

 Sin duda, Uber se ha convertido en un tema de fuerte polémica en México en las últimas semanas. Pero no es un fenómeno nuevo en el mundo. Es parte de lo que se conoce como “Sharing Economy” o economía compartida y que se ja desarrollado en el mundo en la última década. De manera simple, son plataformas on line, mediante las cuales los individuos pueden compartir sus posesiones, como coches o casas.
Uber surge en San Francisco en el 2009 y se ha convertido en un fenómeno de enorme éxito en el mundo. Existe literatura que muestra cómo esto ha permito aumentar el bienestar de los individuos al abrir nuevos mercados de bienes y servicios y proveer de más opciones al consumidor. De manera importante, este fenómeno permite reducir costos de transacción. Uber es solo un caso. Existen otras compañías de “taxis” pero también en el sector de hospedaje como Airbnb, que son también un éxito mundial.
 Sin embargo, Uber ha sido objeto de serias críticas en muchas partes del mundo, siendo el principal argumento el de una competencia desleal y fuera del marco de regulación vigente. Es cierto, no cubren algunos requisitos como exámenes adicionales a los conductores y otros requerimientos. En este contexto, varios países han prohibido este servicio, como Alemania, Francia, España y recientemente Italia. Sin embargo, buena parte de esta decisión es producto de las presiones de grupo de poder conformados por asociaciones sindicales de taxistas. Existe literatura que muestra los efectos positivos de estos nuevos servicios y los riesgos posibles, principalmente el de adquirir cierto poder de mercado.
En México hemos visto recientemente la fuerte oposición de los gremios de taxistas, que son grupos de poder. Creo que sería sano discutir el tema de la regulación, pero NOOOO la existente, que sólo aumenta los costos de transacción y favorece las odiosas prácticas clientelares para el partido en el gobierno, y que no busca la protección del consumidor, sino aumentar los ingresos de la administración. No destruyamos algo que beneficia a los individuos y a la sociedad!!!! Discutamos esto seriamente y dejemos a un lado el aspecto político y partidista!!!!


Nota: Una aclaración...los servicios de Uber que se han prohibido en los países europeos mencionados se refieren a una modalidad conocida como Uberpool.

Habilidades Matemáticas y Habilidades Financieras en Jóvenes Mexicanos

Les comparto este estudio que publiqué junto con José Antonio Hidalgo

Alfabetismo financiero y Matemáticas: un Estudio entre jóvenes preparatorianos en México



Este trabajo analiza la incidencia de las habilidades matemáticas en el alfabetismo financiero, en jóvenes mexicanos entre 15 y 18 años de edad asistiendo a la escuela en la Ciudad de México y el Estado de México. Nuestros resultados confirman que los niveles de alfabetismo financiero son bajos. Considerando el “enfoque L&M”, solamente el 6.6% de la muestra contestó las tres preguntas. Utilizando el “enfoque OCDE” sólo el 40% de la muestra tiene un nivel suficiente de conocimientos financieros. Nuestro análisis econométrico ofrece evidencia sobre los determinantes del alfabetismo financiero, pero en particular del impacto significativo y positivo del conocimiento matemático.

Radiografía de los Sistemas de Pensiones en América Latina

Les comparto estas nuevas publicaciones.

Cómo fortalecer los sistemas de pensiones latinoamericanos - Tomo II

En el tomo dos se presenta una detallada radiografía del sistema de pensiones, contributivo, no contributivo y ahorro para el retiro voluntario en Chile, Perú, Colombia, Uruguay, México y El Salvador.

El capítulo sobre México me tocó elaborarlo.

Es estudio fue financiado por SURA Asset Management

El tomo I presenta un resumen y puede encontrarse acá.

Muy recomendable

Ranking de la Carrera de Economía en México 2015: Reforma

Ahora corresponde al Ranking de El Reforma sobre las escuelas de Economía en el 2015. Acá esta el de El Universal de la semana pasada. Y en ese mismo post pongo ligas de rankings en el pasado y mis comentarios. Los resultados no son muy distintos. En el Reforma, a veces sale el CIDE primero o, como ahora, es el ITAM. En realidad es irrelevante y tradicionalmente han sido las "top". En el reforma, el peso dominante es la opinión de los empleadores. Así que vale la pena ver el recuadro inferior derecho en donde aparece un ranking alternativo de acuerdo a la opinión de los colegas en las distintas escuelas.

En todo caso, como siempre, estos ejercicios hay que verlos con sus reservas y tratar de ser lo más objetivo posible.

Felicidades colegas del ITAM!

Ranking de la Carrera de Economía en México 2015: El Universal

Como todos los años, les comparto el resultado de Ranking de escuelas de economía del Universal. Bien por el CIDE. SIN EMBARGO, es importante poner esto en perspectiva así que les invito a ver mis posts sobre el tema de años pasados... no hay que sobrevalorar!

¿Por Qué Defender al Peso?

Esto similar comenté hace un par de años durante un evento similar

Durante todos estos díashemos visto como el peso ha enfrentando serias presiones en el mercado y cómo el Banco de México ha buscado "defenderlo", lo cual puede reflejarse en una reducción en las reservas internacionales. La pregunta es ¿por qué habría que defenderlo?. La respuesta requiere de un análisis mucho más detallado y técnico que permita valorar o cuantificar los costos y las ganancias. Por ejemplo, se supone que algunas razones que justifican esta acción de la autoridad son:

1. La depreciación de la moneda genera presiones inflacionarias vía el traspaso inflacionario. Una depreciación de la magnitud vista podría significar que los costos de muchas empresas se alteren en al menos un 30% por este efecto.

2. Existen compromisos de pagos al exterior, tanto del sector público como privado, por concepto de deudas, los cuales se verían incrementados. (Esto provocaría presiones en la balanza de pagos)

3. Una alta volatilidad en el mercado cambiario genera mayor incertidumbre

Pero por otro lado, una mayor depreciación de la moneda podría tener efectos positivos en el sector externo permitiendo una mayor competitividad (al menos en el corto plazo) de nuestro productos, lo cual podría ser muy útil para capturar algunas de las ganancias que se generen con la recuperación en el comercio exterior, que será lenta. Esto permitiría un mayor dinamismo de nuestro sector externo con su impacto positivo en el crecimiento ante una demanda interna que simplemente no despega. Esto no es claro porque nuestros competidores también han visto una fuerte depreciación en sus monedas respecto al dólar, incluso mayor que la nuestra como es el caso de Brasil.

Habrá que valorar el efecto neto de estos impactos.

Lo que es preocupante es que asumimos siempre como correcta la decisión de la autoridad, pero no tenemos la suficiente información para valorarla. Puede que sea correcta, pero también existen dudas razonables. Al tiempo.

solo dos ideas finales

“la primera cosa para entender sobre los tipos de cambio es que no podemos entenderlos.Tenemos que acercarnos al mercado con mucha humildad” Rogoff

Blanchard:"In many Emerging Markets ,while most authorities describe themselves as IT, they clearly care about the exchange rate beyond its effect on inflation.

A Propósito del Informe de la ASF, el Producto Potencial y la SHCP

Uno de los temas que se han mencionado insistentemente en los medios sobre  el Informe del Resultado de la Fiscalización Superior de la Cuenta Pública 2013 de la ASF es el referido a la estimación del PIB potencial por parte de Hacienda. El tema es realmente técnico y en la mayoría de las notas en los medos existe mucha confusión e interpretaciones no correctas. En este post comparto unas primeras ideas “a bote pronto”

1.      

Tengo que reconocer que el trabajo de la ASF con estos estudios anexos muestra un mayor grado de profesionalismo que sería deseable imitara el Centro de Estudios para las Finanzas Públicas del Congreso.

2.      Los medios han resaltado la crítica para la SHCP sobre su cálculo del PiB potencial, pero existe también una crítica para INEGI por seleccionar como año base el 2008, que no es exactamente un año “normal” en términos económicos. Esto afecta las estimaciones de la brecha de producto.

3.      El estudio de la ASF presenta una batería de estimaciones del producto potencial y la brecha, lo cual es valioso.  Me parece muy valioso que reporte los datos utilizados y sus estimaciones de manera detallada. Ojalá hicieran lo mismo la SHCP, INEGI y Banxico. He visto de manera rápida sus estimaciones por lo que no puedo dar una opinión técnica aún sobre ellas.

4.      Sin embargo, si tengo una crítica al estudio de la ASF. Su revisión bibliográfica y del debate no es completa y este es un tema que enfatizo con mis alumnos asesorados en tesinas. Y obvio, aquí es una defensa personal.

5.      El tema de la estimación del producto potencial se debe a que se introduce el concepto de “balance estructural”, lo que permite aplicar política fiscal contra cíclica. Esto se hizo en la reforma fiscal del 2009 para aplicarse en el 2010, aunque de una manera ad hoc y luego se trató de mejorar en la reforma del 2013 para el 2014. En mis comentarios desde entonces he señalado que ha sido un paso importante, pero incompleto por el diseño.

6.      Durante el debate en el 2013 insistí en la necesidad de que la estimación, no solo del producto potencial, sino de todo el procedimiento que incluye, por ejemplo, elasticidades de ingreso y gastos, se recurriera a un ente independiente (ver esta columna en el universal). Sin embargo, esto no prosperó porque el debate se centró en el tamaño del déficit fiscal por motivos políticos y no es los complicados aspectos técnicos del tema.  De hecho, gracias al Senador Mario Delgado, con el que estuve en contacto durante el debate en el Senado, se logró incorporar en la Ley la obligación para Hacienda de reportar cómo estima su producto potencial. Pero no es suficiente

7.      Queda claro que el mal diseño es lo que otorga mayor discrecionalidad a la autoridad fiscal para ejercer mayor gasto y deuda. En los criterios de política económica para el 2015, Hacienda estimaba una brecha de producto superior al 4% cuando Banxico y estudios nuestros sugerían un nivel poco mayor al 2%. El valor de Hacienda les permitió determinar un mayor déficit corriente.

8.      Creo que introducir el concepto de “balance estructural” en nuestra política fiscal es un avance, pero es urgente mejorar su diseño y blindarlo de posibles manipulaciones.  

9. También sería justo que el Congreso reconociera parte de su culpa por no haber discutido de forma seria y técnica este tema durante la última reforma en el 2013.

Como los economistas vemos el día de San Valentín

En el tintero económico se tiene la tradición de comentar de manera científica,económica y cómica el día de san Valentín ( 2012.1,2012.2,2013)


A propósito del día de San Valentín, les dejos estas ligas con la visión de los economistas


14 Ways an Economist Says I Love You de Foss Lien (lo más cursinerd de la entrada )

Nacimientos en 14 de febrero de la pagina trynerd.com con base en el articulo  de Levy BR, Chung PH, & Slade MD (2011). Influence of Valentine’s Day and Halloween on Birth Timing. Social science & medicine (1982), 73 (8)

Tres principios económicos en San valentín explicados por el profesor Chris Coyne de George Manson University

How Celebrating Valentine's Day Could Save Our Economy de Steve Cooper enfoncandose en la importancia de tener a alguien como factor para el crecimiento económico.

Espero que los enlaces les parezcan entretenidos. Les deseo un feliz día de san valentín.

Tres formas de conseguir datos macro de forma rapida

Es normal que a los economistas o financieros nos pidan datos  macro como el PIB, inflación o tipo de cambio; pues son variables indispensables para el desempeño de la economía de un determinado país. Este post va para aquellos que no les basta con la información de Wolfram Alpha, Google o Siri al buscar determinada serie económica.

Estos son tres paginas para obtener series de tiempo de manera sencilla y fácil :

1. World Economic Outlook del Fondo Monetario Internacional: resulta particularmente sencillo pues es una tabla de excel (es recomendable usar una tabla dinámica o filtrar) con datos anuales de casi todos los países. Además, contiene predicciones para años futuros. (http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2014/01/weodata/download.aspx)
2. Stat extracts de la OCDE: esta es una base datos en forma web que contiene información de países miembros ( y algunos otros como los BRIC). Esta base de datos es particularmente amplia en temas y no sólo en cuentas nacionales. Es una excelente opción para comparación de los países miembros con datos homogéneos verificados por una entidad internacional. (http://stats.oecd.org/)
3. Data tools de Federal Reserve Bank from St. Louis: Esta sucursal de la reserva federal se especializa en análisis de información económica. A pesar de que la mayor parte de la información es de EUA,también, contiene información relevante de varios países entre los cuales esta México. La forma de consulta es vía navegador, aplicación para IOS y un add on para excel. Particularmente se recomienda el add on en excel ya que puede pedir todos los datos de la pagina de internet.                                                                             ( http://research.stlouisfed.org/datatools.html)

Espero que esto sea de ayuda para futuros trabajos y presentaciones.

By next year world's top 1% will own more wealth than the other 99%. OXFAM

Este estudio de Oxfam se presentó hoy en ‪#‎Davos‬ http://oxfamblogs.org/…/billionaires-a-lot-of-wealth-a-lot…/ … 

Ricardo Fuentes-Nieva no me comentó nada pero supongo que es de su equipo....

ha sido muy comentado en la media interanacional hoy!!! Vale la pena verlo... 


y como me gusta el debate lo acompaño con un crítica publicada hoy

http://www.iea.org.uk/node/9980