Las pensiones Según la SCJN.....

Un tema candente en la discusión actual ha sido la jurisprudencia de la SCJN sobre las pensiones del IMSS al toparse a 10 salarios mínimos. Veamos..... cuando se reforma el sistema de pensiones en 1995 y da paso al nuevo esquema a partir del 1o de julio de 1997, los trabajadores afiliados que venían ya cotizando tienen dos opciones al momento de retiro: jubilarse con el nuevo esquema u optar por el esquema derivado de la ley de 1973..... el nuevo programa es de contribución definida, pero no benefecio definido, el cual depende de lo acumulado en su cuenta.... que quede claro.... este nuevo esquema NO se ve afectado por la jurisprudencia de la SCJN... pero haste este momento casi ningún trabajador se ha jubilado por este nuevo esquema, sino que ha optado por la ley anterior, por razones obvias.... pero aún en este caso No todo los afiliados serán afectados...

LOS ACTUALMENTE YA PENSIONADOS NO SE VERÁN AFECTADOS...

Entonces quienes sí?..... hay que recordar que la pensión que se paga en este esquema depende del salario percibido en los últimos 5 años de su vida laboral.... pero es importante darse cuenta que el trabajador promedio del IMSS está ubica en un nivel aproximado de 3 y medio salarios mínimos, por lo que su pensión será de ese orden.... sólo una minoría cotiza con salarios superiores a 10 salarios mínimos..... de los actualmente más de 14 millones de afiliados, aproximadamente poco más de medio millón están en este caso... es decir, que cotizan más de 10 SM hasta 25.... por lo que si el IMSS acepta la jurisprudencia de la SCJN, estos trabajadores se verían afectados...

Este tema lo ampliaré en una columna en el Universal, pero sólo diré lo siguiente ahora... no soy abogado y probablemente tengan razón los magistrados, pero desde un punto de política social, si el IMSS acepta esta posición estarían en un grave error!!!!! El problema de política fiscal es otro y el gobierno lo debe resolver, pero no a costa de los trabajadores!!!!

Políticas Públicas para Promover Exportaciones: México

El sector exportador ha jugado un papel central (casi fundamental) en el crecimiento de México en las últimas dos décadas. En este momento sabemos que nuestra recuperación depende prácticamente de este sector, pero la pregunta es si se está promoviendo suficientemente a este sector para que aproveche al máximo las oportunidades existentes. En un estudio reciente parece sugerirse que éste no ha sido el caso. Después de la firma del TLCAN, entre el 95 y el 2002, las exportaciones crecieron 300% pero podrían haber crecido más. El punto central es que el papel de nuevos exportadores ha sido marginal. Gran parte de este aumento se debe a exportadores ya existentes y con exportaciones basadas en productos ya en el mercado, esto es, poca innovación..... aparentemente las restricciones se encuentran en la incertidumbre e información asimétrica al incursionar en nuevos mercados, por lo que existiría un espacio para políticas públicas que redujeran estos obstáculos. Al menos esta sería la tesis de el siguiente trabajo... que vale la pena revisar....

Multi-product exporters: Product churning, uncertainty and export discoveries
Leonardo Iacovone Beata Javorcik

Se Desacelera Economía Norteamericana

Hoy se dio a conocer el dato del PIB para el segundo trimestre (respecto al primero en términos anualizados) y resultó de 2.4%. Hay que recordar que en el primer trimestre esta cifra fue de 3.7%. Destaca un menor crecimiento en el consumo privado y una menor contribución de inventarios. Ambos son elementos centrales en el comportamiento reciente de la actividad económica de este país.

Aunque la cifra resultó menor a lo esperado, tampoco es una gran sorpresa porque ya se había venido señalando sobre diversos indicadores que sugieren esta desaceleración, como lo he escrito en este blog y en mi columna Tintero Económico en el Universal. Señalamientos más recientes sobre el tema incluyen al mismo Bernanke así como al Beige Book....

Lo más preocupante es que se espera que el crecimiento será menor en lo que resta del año en caso de continuar esta tendencia....

Consejo para la Estabilidad del Sistema Financiero ¿Necesario?

El día de ayer se anunció la creación del Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero, integrado por la SHCP, Banco de México, IPAB y Comisiones reguladoras del sector. No conozco aún algún documento que aclare sus funciones y su funcionamiento, pero en palabras del Secretario de Hacienda, estas serían sus principales funciones:
.
En el papel de Presidente del Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero, será mi responsabilidad asegurarme de que la agenda del Consejo incluya un análisis de los principales riesgos a los que está sujeto el sistema financiero mexicano, con el fin de identificarlos, medirlos, monitorearlos y prevenirlos, y optimizar los diversos instrumentos que las autoridades tenemos a nuestro alcance.
El Consejo es un foro en el que las diversas autoridades del sistema financiero encontraremos un espacio de reflexión y un ámbito propicio para la coordinación de nuestras funciones y acciones

.

Hay que recordar que en México, como en muchos otros países, las funciones de regulación y supervisión prudencial de este sector están segmentadas entre distintas entidades, que son las que integran este Consejo. Una ventaja es que permite una mayor focalización al segmento del mercado que atienden, pero la principal desventaja está en la posible falta de coordinación en sus tareas y la duplicidad de funciones. En este sentido, crear un mecanismo de coordinación resulta útil y, esperamos, coadyuve a un mayor grado de respuesta de la autoridad a posibles problemas en el sector. Desde luego que no deberá cumplir funciones de evaluación ya que sería poco correcto que sean juez y parte, pero en la medida que se desarrollen mecanismo de alerta temprana coordinados, seguramente se obtendrán mejores beneficios en el futuro. En este sentido, considero que es una acción en el sentido correcto.

Reforma Financiera en Estados Unidos

Liga para acceder a mi columna Tintero Económico publicada hoy el Universal

Robert Solow y los Modelos DGSE

Una interesante nota de Solow al Comite de Ciencias en el Senado en donde discute su punto de vista sobre los mode0s DGSE en explicar la actual crisis y sus implicaciones de polìtica....“Building a Science of Economics for the Real World”
.
...I do not think that the currently popular DSGE models pass the smell test. ..

Riesgos de Recesiòn Otra Vez

Aquì se puede acceder a mi columna, Tintero Econòmico que se publica hoy en el Universal

Ahorro vìa Bancarizaciòn?

Banamex buscará bancarización vía ahorro..... hablan de llegar a 40 millones que no tienen acceso vía captaciòn o instrumentos de prepago.... yo quiero ver eso

El Problema Fiscal en Estados Unidos

El tema del déficit público y la deuda de Estados Unidos estará por mucho tiempo en en el debate. Así que les comparto un par de opiniones.

En la primera, John Taylor, fuerte crítico de la política actual discute el tema en este post....

En este segundo post, el CBO hace estimaciones sobre el comportamiento futuro de estas variables.....

La Antesala a una Nueva Recesión?

Varios indicadores recientes sobre la economía mundial han puesto muy nerviosos a varios, pensando en la posibilidad de que estemos en la antesala de una nueva recaída.... nuevamente en recesión. Dos opiniones en este sentido: Krugman y Roubini... en los personal creo que, aunque la probabilidad ha aumentado, es aún baja.... ,más bien estamos en una desaceleración.... el famosos tema de las "segundas derivadas".......

Economistas con Doctorado: Ofertas de Trabajo en el Mundo

Para aquellos que han estudiado un doctorado en economía, saben que en esta profesión existe un mercado "mundial" relativamente organizado y que funciona de manera adecuada con criterios homogénenos internacionales..... el famoso "job market" que ocurre cada enero en Estados Unidos.

Sin embargo, ahora tenemos una nueva noticia al respecto. En un esfuerzo interesante, en Voxeu.org han creado una base mundial de ofertas de trabajo para economistas con doctorado, la cual intenta ser la mayor del mundo. Incluso, se ha generado un sistema para facilitar el proceso de aplicación.

Puede consultarse acá el documento que explica y acá la base.

Otros Signos Preocupantes en Estados Unidos

Hoy se agregan otros datos poco favorables a la recuperación en Estados Unidos. El índice de confianza del consumidor de ese país cayó de manera importante de 76 a 66.5 como se muestra en la gráfica adjunta (tomada de Calculated Risk).

.

Por otro lado, el dato de inflación mostró una contracción de 0.1% en junio. Curiosamente esto es positivo en condiciones normales, pero ahora lo que hace es aumentar la preocupación de una deflación, lo cual creo aún es de baja probabilidad.

Finalmente, en este artículo del WSJ se retoman algunos comentarios del FED, pero en particular la idea de que regresar a una situación normal como antes de la crisis puede llevar de cinco a seis años....

.

La FED Reduce su Previsión de Crecimiento para el 2010!!

La FED redujo su previsión de crecimiento para el 2010 de un rango de 3.2%-3-7% a 3%-3.5%---- esto es digno de tomarse en cuenta en la discusión sobre la posibilidad de desaceleración, que por cierto discuto en mi columna de hoy en el Universal..... ¿nos preocupamos?

Urge Avanzar

En esta liga se puede acceder a mi columna, Tintero Económico, que se publica hoy en el Universal.

Mercado Interno y Mercado Externo en México

Tomando las últimas cifras publicadas por el INEGI podemos ver el papel del mercado interno y del externo en la reactivación de nuestra economía.

La producción industrial durante el mes de mayo aumentó 8.4% en términos anuales, lo cual es explicable debido a que la comparación es con un punto muy bajo en la recesión del año pasado. Sin embargo, en su variación mes a mes (con cifras desestacionalizadas) el aumento fue de 0.49%. En la gráfica se observa con mayor claridad cómo los últimos aumentos han sido menores mostrando cierta pérdida de dinamismo.

En el caso de la FBKF (inversión), el dato es para abril y muestra una reducción de 1-06% respecto a marzo aunque un aumento de 0.5% en términos anuales. Esta variable, que es un componente de la demanda agregada, muestra con mayora claridad el pobre papel del mercado interno. Es claro que la producción ha recuperado niveles de capacidad ociosa, por lo que la inversión aún esta muy por debajo de los niveles pre crisis.

Finalmente, la estrella actual es el sector externo. Los datos en el cuadro sobre la balanza comercial para mayo (revisados) muestran claramente el dinamismo de este sector de la economía, siendo el que explica la mayor parte de la actual recuperación. Durante los primeros cinco meses de año, tanto exportaciones como importaciones han aumentado en más del 30%, después de la sustancial caída en el 2009.

Es por eso que preocupa cuando se menciona la posibilidad de una desaceleración en la economía mundial, y sobre todo en Estados Unidos.

¿Cuánto es la Deuda Soberana en el Mundo?

En el Blog Calculated Risk han puesto un par de posts interesantes sobre las condiciones de la deuda soberana en el mundo, elemento que ha sido crucial en la crisis europea reciente y que amenaza con afectar a otros países.

La información la toma del Banco Internacional de Pagos (BIS), el cual señala que actualmente esta deuda en conjunto llega a más de 34 trillones de dólares (notación americana).

De ese blog toma las gráfica que presento acá y en donde quiero ubicar a México.

La primera gráfica muestra la distribución de esta deuda entre los principales países y en donde se ve el enorme monto para Estados Unidos y Japón. Como puede apreciarse, la posición de México no es particularmente seria, aunque estás cifras son en valores absolutos. Es por eso que llama la atención que Grecia este un poco mejor que nosotros en esas unidades.

Sin embargo, si esta información se presenta como proporción del PIB, lo cual hace más sentido, saltan inmediatamente las diferencias. Por ejemplo, Grecia esta entre los más endeudados bajo este criterio de medición, junto con Japón o Bélgica e Italia.

En el caso de México, nuestra posición es más cómoda representando nuestra deuda soberana menos del 40% del PIB.

En la tercera gráfica se calcula una probabilidad de insolvencia (para los detalles técnicos ver el blog referido). Eta probabilidad es muy alta para países como Grecia y Argentina, y menor para España, Italia o Portugal. Pero en el caso de México, el valor es bajo, 9,3%, similar a Brasil o Malasia y ligeramente mayor que Japón.

Es decir, México esta en una situación relativamente tranquila en este tema. El problema es que cuando el mercado entra en turbulencia, suele no ser muy específico y tiende a castigar a todos los mercados emergentes más allá de sus indicadores particulares.

Se Acabó el Mundial de Futbol: España Campeón

El futbol es el deporte más popular del mundo (aunque no les gustará esto a algunos lectores). Seguramente más de 700 millones de televidentes en el mundo vieron la final el días de hoy.... pero como todo, existe un final y hoy fue el día.... habrá que esperar otros cuatro años para una nueva fiesta....

Por lo pronto, ESPAÑA es el nuevo CAMPEÓN del mundo.... muy merecido.... felicidades!!!!

(la foto la publica El País...)

El Trilema en Finanzas Internacionales

En su editorial de hoy en el NYT, Mankiw discute un tema que es controversial en la macroeconomía abierta o finanzas internacionales, y que se considera un trilema. Esto es así porque se menciona que un país tiene tres objetivos que busca en esta materia: permitir un flujo abierto de capitales; usar la política monetaria para estabilizar la economía y mantener la estabilidad del tipo de cambio..... o en sus palabras

.

Make the country’s economy open to international flows of capital. Capital mobility lets a nation’s citizens diversify their holdings by investing abroad. It also encourages foreign investors to bring their resources and expertise into the country.
•
Use monetary policy as a tool to help stabilize the economy. The central bank can then increase the money supply and reduce interest rates when the economy is depressed, and reduce money growth and raise interest rates when it is overheated.
•
Maintain stability in the currency exchange rate. A volatile exchange rate, at times driven by speculation, can be a source of broader economic volatility. Moreover, a stable rate makes it easier for households and businesses to engage in the world economy and plan for the future.
.

El problema es que generalmente lo que sucede es que se logran alcanzar dos de los tres objetivos, pero no los tres, pues existen fuerzas opuestas que lo impiden, o al menos lo hacen muy dificil. Por ejemplo, Estados Unidos ha optado por los primeros dos.

No he visto mucho esta discusión en el caso mexicano, pero mi impresión inicial es que acá se siguen el primero y tercer objetivos. En realidad no se ha utilizado a la política monetaria como un instrumento estabilizador, al menos no de manera clara. Cuando en el 2008 se inició acciones contra cíclicas en política fiscal, el Banco de México no sólo no bajo la tasa, sino que la aumentó en tres ocasiones más. Esto obedeció a que su preocupación estaba en la presiones inflacionarias que aún se mantenían en el mercado, así como una creciente volatilidad en el tipo de cambio por los efectos de la crisis....

Beatles y las matemáticas

para aquellos que les guste la música y las matemáticas... un supuesto acorde raro en la clásica A hards days night".... que no se había podido identificar.... un matemático utilizando una transformación de Fourier ha logrado detectar que se trataba de un acorde en piano, seguramente presente en la grabación....

Blanchard, FMI y Flujos de Capital a mercados Emergentes

Hace poco el FMI publicó su actualización del WEO. Al respecto, su economista en jefe, O. Blanchard publicó un post en el Blog de este organismo, IMdirect, en donde señala el aumento en la previsiones sobre el crecimiento mundial, pero también hace referencia a cuatro peligros fundamentales en el sentido contrario.

Sin embargo se refiere a dos en particular. El primero es sobre la consolidación fiscal seguida por las economías avanzadas y el riesgo de que se realice de manera acelerada.... el segundo punto se refiere a los flujos de capital a los países emergentes, que si bien redujeron su velocidad en las últimas semanas ante el problema griego, señala que seguramente volverán a aumentar en los próximos meses generando serios retos a las economías receptoras, emergentes. Pero advierte que combatirlos con controles de capital o con acumulación de reservas será poco útil... y ante esto recomienda aprovechar esta situación para que estos países redireccionen su estrategia de un crecimiento exportador hacia un crecimiento apoyado por la demanda interna...... coincido en que éste último punto es central y es el camino que se debería seguir en México....
.

Let me finally turn to capital flows. Before problems in Europe came to the fore, capital flows to emerging market countries were steadily increasing. Events in Europe have led to a partial reversal. While fiscal worries in advanced countries have made emerging market countries relatively more appealing, higher risk aversion on the part of investors has led them to repatriate funds, leading to a decrease in capital flows to emerging markets. We expect this reversal to be temporary, and we see the trend as one of continuing strong capital flows to emerging market countries.

These inflows present emerging market countries with a difficult challenge, namely how to best deal with them. Two considerations are important here.

The first is that these flows are largely driven by good fundamentals, and likely to be long lasting: limiting their overall size through controls, or fighting their effect on the exchange rate through reserve accumulation, may prove difficult and eventually self defeating.

The second is that many emerging market countries would benefit from a shift from external to internal demand. This would allow them to maintain growth in the face of lower exports to advanced countries, and to better satisfy domestic needs. To achieve this requires both structural reforms and exchange rate appreciations. In this respect, the decisions by China to boost internal demand and allow for more flexibility of the yuan are welcome

Continua la Inflación a la baja en México

En el reporte de inflación para junio, el Banco de México ofrece una noticia buena. Esta se mantiene a la baja en su valor anualizado, 3.69%, después de que durante junio los precios disminuyeron 0.03%. Esta es una buena noticia. Sólo un par de comentarios.

No estamos en deflación y dudo que esto ocurra

La reducción se explica en gran medida por el componente no subyacente, y en particular por frutas y verduras, que tienen un fuerte comportamiento estacional.

De todos modos s una buena noticia....

Mejora el FMI sus Previsiones para el 2010

Hoy da a conocer el FMI su reporte actualizado (World Economic Outlook) en donde destaca una mejoría en sus previsiones para este año. Aumenta el crecimiento mundial a 4.6% y México a 4.5%. El crecimiento está empujado básicamente por Asía, en particular China e India.... Se mantienen los riesgos derivados de la inestabilidad financiera en Europa y el menor crecimiento esperado.

La preocupación sigue siendo el 2011 en donde se estaría viendo una desaceleración.

Un Comentario sobre las Reservas Internacionales

Aquí pueden acceder a mi columna, Tintero Económico, que se publica hoy en el Universal.

Fragilidad en la Recuperación de México

Las cifras que presento muestran la preocupación sobre la frágil recuperación que muestra la economía mexicana, en un entorno internacional en donde hay muchas dudas sobre la recuperación mundial.

INEGI da a conocer los indicadores coincidente y adelantados al mes de abril.

El adelantado muestra una contracción de 0.6% respecto al mes anterior. Este indicador supone da una idea de los que viene en los próximos meses.

El indicador coincidente también se contrajo, en 0.4% y es el que muestra la evolución actual (al mes de abril).

Es cierto que hay otros indicadores más optimistas. Por ejemplo, ayer se dio a conocer el Índice de Confianza de Consumidor al mes de junio y el dato muestra un aumento interesante de 7.9% respecto al mismo mes del años anterior. Sin embargo hay que señalar que hace un año estábamos en el fondo...... por lo que cualquier aumento debiera ser sustancial.

En términos desestacionalizados respecto al mes anterior el aumento fue de 3.58%.

No obstante, es válido preguntarse qué tanto refleja este índice en una economía en donde es poco probable que el estímulo provenga del consumo interno como ya lo he comentado en otros posts.

Si revisamos el comportamiento del consumo privado en los últimos trimestres, nos damos cuenta de que ha tendido a estancarse.

Es en este sentido que preocupa mucho que la economía norteamericana se estanque porque nuestra recuperación esta en el sector externo, al menos por ahora.

¿Importa el Color de un Auto cuando lo Roban?

Había oído que el color de un coche podría afectar el valor de un seguro o la incidencia de accidentes, pero en este trabajo de un profesor de la Universidad de Tilburg encuentra que el color afecta la incidencia de robo de coches, al menos en Holanda, de donde toma sus datos. En la gráfica adjunta tomada de su trabajo se muestra que los colores discretos tienen mayor incidencia de robos. ¿Habrá algún estudio similar para México?

Wachovia y Otros Bancos Americanos Lavan Dinero del Narcotráfico

Dos interesantes notas que documentan el papel de bancos norteamericanos en el lavado de dinero, particulamente de Wachovia, un importante banco que fue adquirido por Wells Fargo durante la reciente crisis.
.
Este tomado del blog Mishs, Wells Fargo, Wachovia Involved in Numerous Mexican Drug Laundering Schemes
El segundo, tomado del Blog de felix salmon, U.S. banks still very involved in money laundering

.

Desde luego que esto no es nuevo, pero no se ha documentado por distintas razones. ¿En México no participa algún banco? Lo cierto es que no existe una verdadera voluntad política ni de USA ni de México de atacar el problema del narcotráfico en uno de los puntos que seguramente produciría efectos realmente efectivos.... las finanzas de los poderosos grupos del narcotráfico.......

Uruguay-Ghana: Reglas vs Normas? "Cheating" o Respuesta Racional?

Otro post futbolero para este fin de semana, pero el encuentro entre Uruguay y Ghana ha provocado una discusión interesante en la Econoblogósfera, en donde el tema es si Suárez engañó, rompió las reglas ya que el costo de hacerlo es bajo, por lo que quedarían dos opciones, o cambiar las reglas o utilizar normas. Al menos así lo pone Bill Easterly en su Blog Aid Watch,Rules vs. Norms in Development, or more importantly, Did Uruguay cheat Ghana? .
Por cierto, en su post hace referencia a otros tres blogs que discuten el tema en donde el WSJ coincide en que fue un engaño. Pero por otro lado, Steve Horwitz, del blog The Austrian Economist no está de acuerdo y lo pone de ésta forma,Cheating vs. Rational Rule Breaking,
e incluso concluye diciendo que:
Uruguay should be treating Luis Suarez as a national hero not a cheater, and we economists should thank him for a wonderful classroom example about cost/benefit analysis.

¿Qué tal eh?

¿Temor de una Desaceleración en Estados Unidos?

Los reportes de empleo en Estados Unidos no fueron alentadores y más bien han provocado mayor preocupación. En la gráfica adjunta (tomada de Calculated Risk) se muestra cómo en esta recesión el empleo ha sido fuertemente golpeado y es uno de los problemas más serios en Estados Unidos (y otros países europeos). Esta es una de las variables que ha retrasado la declaratoria oficial por parte del NBER del fin de la recesión. Además se preve que será un lenta recuperación, pero más lenta para el empleo, lo que se reflejará en el consumo interno.

Este reporte ha conducido a que algunos analistas hayan revisado a la baja sus perspectivas de crecimiento en Estados Unidos para lo que resta de este año. Es este uno de los puntos que menciono en el post anterior sobre los riesgos para la recuperación en México en lo que resta del año. Si se materializa esta desaceleración, nosostros vamos con ellos!!!

¿Cuánto Crecerá la Economía Mexicana este Año?

Hoy aparecieron en varios diarios algunas notas sobre las perspectivas de crecimiento para la economía este año. Incluso en la del Reforma me entrevistaron (no pongo link porque es sólo para suscriptores). Lo que he venido enfatizando son los riesgos "POSIBLES" que se pueden enfrentar y provocar menor crecimiento al esperado: básicamente una desaceleración en USA, un menor crecimiento en China y un empeoramiento del problema Europeo. En mi columna del 19 de mayo lo discutía con más detalle.

Hoy publicaron las expectativas del sector privado de la encuesta que realiza el Banco de México cada mes, y en promedio estiman que en el 2010 se crecerá 4.3%. Las otras proyecciones hasta este momento son:

SHCP: 4.1% aunque el Secretario ha mencionado la posibilidad de crecer más del 5%

Banco de México: 4 a 5%

FMI: 4.2%

OECD: 4.5%

.

El punto es que si se complica el segundo semestre, podríamos apenas alcanzar el 4% y el 2011 por abajo de este valor.

Nuevos Materiales sobre el Debate de la Macroeconomía

En esta entrega les comparto tres documentos que abonan a la discusión sobre el replanteamiento de la Macroeconomía:
.
Mankiw, G. Crisis Economics, National Affair
.
James Morley, THE EMPEROR HAS NO CLOTHES, MA
.
Narayana Kocherlakota,Modern Macroeconomic Models as Tools for Economic Policy,