¿Qué Ocurrirá con el Precio del Petróleo?

En mi post anterior realicé un comentario sobre el manejo del precio de petróleo esperado en las discusiones de la Ley de Ingresos cada año y en esta ocasión no es la excepción. Mi punto principal es que cómo fijar esta variable no es cuestión de corazonadas ni de cómo cuadrar los ingresos al gasto propuesto.

El precio del petróleo es una variable clave en el ingreso público en México. Pero también he comentado que es una variable muy difícil de pronosticar. No existe algún modelo suficientemente consistente y adecuado (y si alguien lo tiene seguro es archi millonario). No solo depende de las condiciones de oferta y demanda, sino que otros factores en el entorno económico, político y militar mundial afectan su comportamiento. Sólo recordemos que en 1998 exportamos un barrila 8 dólares y en el 2008 a más de 130 dólares.

La caída re ciente parece explicarse no sólo por la débil economía mundial, sino por la creciente producción en Estados Unidos. Sin embargo, lo que ocurra en los próximos meses no sólo dependerá de esto, sino de la respuesta estratégica de Saudi Arabia. El punto es que la producción en USA ha crecido, pero es muy costosa y el precio de quiebre de la mayoría de estos pozos puede estar entre 60 y 80 dólares.  Por otro lado, Saudi Arabia usualmente funciona como el productor en el margen para defender el precio, pero igual ahora no quiere hacerlo y sí desplazar a estos nuevos productores. Esta es una interesante hipótesis de James Hamilton, uno de los académicos que más respeto en el tema y vale la pena ver esta nota de su blog.

En todo caso, para México es un tema estratégico, que si no lo atiende de la manera adecuada, podríamos ver serios problemas en las finanzas públicas el próximo año que podrían incluso llevar a que no se cumpla nuevamente la meta de crecimiento esperado para la economía.

Reflexión sobre el Precio del Petróleo en la Ley de Ingresos 2015

El precio del petróleo es una variable clave en las estimaciones de los ingresos fiscales cada año. Nuestras finanzas públicas están petrolizadas y aproximadamente un tercio de éstas dependen de los ingresos petroleros. Por desgracias, esta es una variable muy, muy difícil de predecir. Es un commodity y su precio no depende sólo de las condiciones de su producción, sino de muchas cosas más. Este tema lo comento cada año cuando se discute la ley de ingresos en el Congreso, como lo muestra este post, en donde señalo que “El precio del petróleo es una de las variables más complicadas de predecir y hasta donde yo se, no existe ningún modelo que haya mostrado ser consistente sistemáticamente. Es por eso que en muchos casos la mejor aproximación es un "random walk" o caminata aleatoria, pero que es de poca utilidad en situación de alta inestabilidad. No obstante, existen esfuerzos para realizar una estimación basada en algún modelo que pruebe ser una referencia relativamente adecuada. Por ejemplo, los chilenos han sido relativamente exitosos en introducir una estimación del precio del cobre basada en un modelo.”

El gobierno introdujo en la Ley una fórmula para calcularlo, y aun así es deficiente.

En esta ocasión la fórmula sugirió un precio de 82 dólares, pero cómo ahora se ha reducido y está por debajo de ese  nivel, lp fijaron en 81 dólares.

El problema no es reducirlo o aumentarlo como se les dé la gana, sino que deben de ofrecer argumentos de su estimación. Aquí debería colaborar el Centro de Estudios de las Finanzas Públicas del Congreso, pero es un cero a la izquierda.

El precio en el presupuesto es un estimado promedio del próximo año. Que ahora esté en menos de 82 dólares o significa que estará así todo el 2015, o que seguirá disminuyendo o aumentando. Las críticas de la prensa de que es un error fijarlo en 81 cuando ahora está por abajo son incorrectas y típicas de los medios. Ojalá algún día sean más profesionales. Son opiniones inerciales, sin ninguna justificación seria y solo en función de los datos coyunturales. Cuál será el precio futuro? Para Hacienda, pues al menos que vuelva a re estimar el precio con su fórmula y tendrá un dato promedio esperado. No hay mucho que hacer, a menos que decidan probar mejores modelos.  Y decidan usar menos política y más técnica!

Jean Tirole: Premio Nobel Economía 2014

En estos momentos existe bastante material en la red sobre Tirole. No es mi tema, aunque obvio lo estudié en varios cursos en el doctorado.

Pero les comparto esta liga al Blog Economist´s View en donde comparte una bunea selección de textos y comentarios sobre Tirole.