PIB al Tercer Trimestre: México: Hemos Salido de Recesión?

El INEGI ha dado a conocer las cifras de actividad económica, PIB, para el tercer trimestre:

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el PIB disminuyó (-)6.2% en el lapso julio-septiembre de este año con relación a igual trimestre de 2008, producto de las caídas en las tres grandes actividades que lo conforman. Esto se observa en la gráfica.

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Considerando cifras desestacionalizadas y variaciones respecto al trimestre inmediato anterior, tenemos que el PIB aumentó 2.93%. Esto se observa en la segunda gráfica.

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Tradicionalmente en nuestro país se reporta la evolución de la economía de la primera forma, y por eso cuando se discutía el inicio de la recesión, tendríamos que esta sucede en el último trimestre del año pasado, pero se anuncia hasta que ocurren dos trimestres consecutivos con crecimientos negativos.

En esta ocasión, el Presidente ha declarado el fin de la recesión utilizando el segundo criterio de variación trimestre respecto al inmediato anterior, que ahora es positivo. En realidad con el criterio tradicionalmente usado, aún estaríamos en recesión.

Finalmente, la tercer gráfica nos permite una comparación desde 1994, utilizando la base actual de 2003. Dado que es probable que aún el próximo trimestre aún estemos en rango negativo en el esquema de comparar trimestre respecto al mismo del año anterior, tendríamos que esta recesión ha sido la peor en las últimos dos décadas. Pero habrá que esperar a que cierre el año.

OECD: Panorama Económico Noviembre

La OECD publicó su reporte (Economic Outlook) para noviembre resumen, en donde destaca que China será el líder en la recuperación; Estados Unidos está dando mejores resultados a los esperados gracias a sus medidas fiscales y Europa también esta dando signos positivos, aunque con ciertas divergencias.

Para México, los principales datos son :

Se espera que el PIB se reduzca en 8% este año, y aumente 2.7% en el 2010 y 3.9% en el 2011.

En desempleo, espera (como lo he venido señalando) un mayor deterioro hasta al menos mediados del próximo año y sólo hasta entonces se empezaría a revertir esta tendencia.

¿Qué Piensan Los Colegas del Grupo Huatusco? 13 al 19 de noviembre

Carlos Heredia, ¿Por qué las élites mexicanas deberían apoyar a los migrantes?, 15 de noviembre, Milenio

Manuel Camacho Solís, Repensar la relación con EU, 16 de noviembre, El Universal

Alejandro Villagómez, ¿Presupuesto? Yo protesto, 18 de noviembre, El Universal

Nota: las columnas de Mario Rodarte e Isaac Katz no se publicaron este lunes por ser puente.

Stiglitz, ¿Tu También?

Pues otro Nobel más se une a la lista de los que han realizado alguna crítica a la política económica del Presidente Calderón, y esto en pocos meses!!! Realmente fue una coincidencia (espero) que varios estuvieran en el país junto con otros economistas famosos aunque no premio Nobel, y por supuesto el tema era pregunta obligada de los periodistas. Prescott y Sala i Martín, como lo reseñé acá. Antes Maskin, Phelps, Engle. Ahora Stiglitz en otro evento critica la política fiscal del gobierno. Pero, podemos hacer un comentario "objetivo" sin que nos gane sólo la posición ideológica?.

Como lo mencioné en los otros posts, es importante destacar que no todos pertenecen a la misma corriente. Es decir, (para los no economistas), aunque todos son parte de la llamada "teoría económica dominante", no son de la misma corriente o escuela. Los ejemplos más claros son Stiglitz y Prescott. Este último se coloca en un extremo, muy ortodoxo, conocido como Ciclos de Negocios Reales, y Stiglitz estaría en el otro extremo, Nuevo Keynesiano, pero de los más heterodoxos. Sin embargo, para todos es claro que el aumento de impuestos afecta de manera negativa las decisiones de los agentes privados (consumo e inversión), aunque los canales y efectos que tienen en mente estos académicos sean distintos. Esto explica en gran parte por qué la respuesta inmediata y común es criticar el aumento de impuestos (de manera muy general) como sugieren sus modelos. Ahora, desde un punto de vista político, por ejemplo Stiglitz es un demócrata que se ha radicalizado, incluso provocando que el equipo económico de Obama lo haya marginado en cierta forma. Prescott entiendo es un republicano. Sabemos que ambos partidos tienen posiciones encontradas en cuanto a sus políticas de impuestos.

Algo similar a lo que sucede en México ahora. Todos estamos en contra del aumento de impuestos, pero por razones distintas. Por ejemplo, los empresarios hubieran estado más cómodos sólo con un aumento generalizado del IVA mientras el sector obrero prefiere aumentar el ISR a las empresas y a los estratos de mayor ingreso.

En suma, es cierto, conforme a sus modelos queda claro que el aumento de impuestos no es deseable, particularmente en las condiciones económicas actuales de recesión. Pero ponerlos en la misma canasta es sólo parte del show mediático.

En lo que respecta a Carstens, creo que nunca imaginó tener que contradecir a tantos Nobel en tan poco tiempo. Ni en sus mejorfes tiempos en la escuela. En todos caso, es cierto que tenemos otro crisis adicional a diferencia de, por ejemplo Estados Unidos. Aunque esta no es la reducción en la platafroma petrolera, sino el problema estructural de finanzas públicas. Esto complica el panorama para el país y el análisis particular debiera ser más fino, aunque, y aquí esta la parte más interesante, creo que existían otras ocpiones que podrían haberse utilizado que permitieran responder de manera expansiva ante la recesión y diferirir el aumento de impuestos, utilizando el concepto de balance estructural de manera más agresiva, como lo he mencionado cien (no creo que mil) veces aca.

Una Reflexión Sobre el Presupuesto Aprobado

En mi columna de hoy, Tintero Económico, que se publica en el Universal y que titulo ¿Presupuesto? Yo Protesto, presento mi posición sobre el tema.

Economía y Futbol Americano: Patriotas vs Colts y David Romer

Quiero señalar que yo soy un neófito en este deporte (y de hecho no me gusta mucho) pero siendo mis hijos "fans" y uno en particular de los Patriotas, he seguido varios partidos y me parece interesenante hacer referencia a esta nota que, para mi sorpresa, ha sido ampliamente documentada en la econoblósfera norteamericana. El tema es el resultado del partido de la noche del domingo poasado entre los Patriotas y los Colts, en donde los primeros perdieron ante una supuesta mala decisión de us coach Belichick, quien es muy conocido entre los seguidores de este deporte. Esto le ha valido una amplia y fuerte crítica de la prensa especializada y sus seguidores, pero curiosamente una expolicación empática por parte de los economistas. ¿por qué? veamos el asunto como lo plantea el Tax Policy Blog.

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... Bill Belichick, the head coach of the... Patriots, made a decision to "go for it" on 4th down (4th and 2) on his own 29 yard line when up by 6 points with a little over 2 minutes remaining. On the 4th down play, the Patriots came up short (because a player either couldn't catch the ball properly or the side judge made a bad spot), turned the ball over to a Peyton Manning-led Colts offense who scored a touchdown and won the game by 1 point.
Virtually, the entire sports talk universe has called Belichick out for his decision to go for it on 4th down as opposed to punting the football. However, it's pretty evident that the degree of opposition to Belichick's decision amongst the sports public and even so-called football experts is disproportionately high compared to the true probability that Belichick's decision would fail. .

Pero por qué los economistas lo respetan? Veamos lo que dice Levitt en su Blog Freakonomics

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Here is why (Levitt) respect Belichick so much. The data suggest that he actually probably did the right thing if his objective was to win the game. Economist David Romer studied years worth of data and found that, contrary to conventional wisdom, teams seem to punt way too much. Going for a first down on fourth and short yardage in your end zone is likely to increase the chance your team wins (albeit slightly). But Belichick had to know that if it failed, he would be subjected to endless criticism.

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Este tema lo trataron en los siguientes Blogs, Carpe Diem y Greg Mankiw, entre otros. Este último dice:

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It did not work out well in this particular case, and Belichick is coming under some heat for his call. This does not mean Romer and Belichick are wrong. Some strategies that fail ex post might be optimal ex ante. Randomness is a fact of life, even if Patriots' fans do not fully appreciate it.

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En Sport Economics se dice en este post Belechick Understands Probability Better than Media

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With 2:00 left and the Colts with only one timeout, a successful conversion wins the game for all practical purposes. A 4th and 2 conversion would be successful 60% of the time. Historically, in a situation with 2:00 left and needing a TD to either win or tie, teams get the TD 53% of the time from that field position. The total WP [win probability] for the 4th down conversion attempt would therefore be:(0.60 * 1) + (0.40 * (1-0.53)) = 0.79 WPA punt from the 28 typically nets 38 yards, starting the Colts at their own 34. Teams historically get the TD 30% of the time in that situation. So the punt gives the Pats about a 0.70 WP.

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Interesante!!!!

Algunas Reflexiones Sobre el Desempleo en Estados Unidos

Hace algunos días se reportaron las cifras de desempleo en Estados Unidos que colocaban a su tasa en 10.2%, en uno de sus peores niveles históricos, como lo reporté en este post. Desde luego esto ha provocado mayor discusión sobre el tema. Hace unos días Roubini señalaba que en desempleo, lo peor aún está por venir, como lo discute este post en Credit Writedowns. Por su parte, Krugman escribía el 12 de noviembre sobre la necesidad de adoptar medidas más agresivas para enfrentar este problema, en un artículo en el que comparaba el desempeño de Estados Unidos y Alemania durante esta recesión, en donde el segundo ha logrado preservar de manera más efectiva sus empleos. Finalmente, Blinder en este editorial propone algunas medidas que podrían ayudar a reducir el desempleo en las condiciones actuales How Washington Can Create Jobs. Básicamente hace referencia a la creación de trabajos públicos directos y creditos impositivos a la creación de empleos en el sector privado, y discute ventajas y desventajas.

Por suerte en México no tenemos que preocuparnos de este tema y entrar en ese debate porque como lo menciona la STPS estamos ya en recuperación laboral(!?)

El CIDE en el XXII Congreso Nacional de Estudiantes de Economía

Como todos los años, el CIDE participó en el XXII Congreso Nacional de Estudiantes de Economía organizado por la Asociación Nacional de Estudiantes de Economía (ANEE). En esta ocasión se realizó este fiun de semana en la hermosa Cancún.

Yo fui invitado a una Conferencia magistral y les platíqué sobre México en su crisis y en la Mundial.

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Como todos los años se realiza el concurso nacional de trabajos entre los estudiantes.

En esta ocasión participaron sólo tres alumnos del CIDE en el Congreso. Fueron 6 mesas (Política fiscal, Política monetaria,Economía de la empresa, Economía internacional, Desarrollo regional,Pobreza y desigualdad) y 3 temas (Políticas fiscal y monetaria, Economía internacional y de la empresa, Desarrollo regional y pobreza).

En cada tema (es decir de dos mesas) se elige al mejor trabajo, que son los tres finalistas. Los estudiantes del CIDE que participaron fueron Fidel Arturo Méndez, de 5o semestre, Jorge García de séptimo y Alejandro Cuauhtémoc de noveno. LOS TRES GANARON EN SUS MESAS. Pero además Jorge y Alejandro quedaron entre los tres finalistas (junto con una estudiante de la UNAM) y los jurados decidiron declarar un empate triple en el primer lugar.

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FELICIDADES A FIDEL, JORGE Y ALEJANDRO por representar bien al CIDE!!!!

Desempleo en Gráficas al Tercer Trimestre en México: 6.2%

INEGI dio a conocer los datos de empleo y desempleo al tercer trimestre del 2009. Ya sabíamos lo que veríamos porque ya conocíamos los datos mensuales, pero vale la pena tener un panorama general de la evolución del mercado laboral en este tercer trimestre por lo que presento la información gráfica tomada de INEGI.

La primera gráfica muestra la TD al tercer trimestre, siendo de 6.2%.

El siguiente cuadro presenta la información en cifras, tanto de población total, PEA, población ocupada y no ocupada y la población inactiva.

La tercera gráfica muestra el comportamiento de la población subocupada.

Se observa una caída respecto al segundo trimestre lo que seguramente refleja cierta recomposición al interior del mercado laboral y que probablemente explique parte de los movimiento en las cifras de empleo del IMSS, que han venido aumentando en los últimos meses, en gran parte por el empleo temporal.

La informalidad se mantiene relativamente estable, aunque en porcentajes mayores a lo observado en años pasados.

Finalmente la última gráfica es un comparativo desde 1987, aunque hay que señalar que las dos variables no son estrictamente comparable, ya que antes se obtenía con otra encuesta.

Esta era la ENEU y reflejaba el comportamiento del empleo urbano en 32 ciudades. Ahora se usa la ENOE e intenta ser una variable representativa a nivel nacional. De todos modos es interesante ver que los niveles de desempleo son los mayores en las últimas dos décadas con excepción de los observado durante la crisis del 95, aunque no es difícil que en los próximos meses alcancemos dichos niveles.

Regresa el Crecimiento a Europa

Los datos recientes sobre la actividad económica en la Zona Europea para el tercer trimestre muestran cómo está ya regresando el crecimiento a esta región.

El crecimiento del PIB para la Zona Europea en el tercer trimestre reportó un aumento del 0.4%. (OJO: estas tasas son variación trimestre contra trimestre anterior, por lo que el crecimiento anualizado sería de 1.6%). Alemania aumentó 0.7%, Italia 0.6% y Francia 0.3%. España sigue siendo una de las excepciones registrando a´pun contracción.

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En México se darán a concer las cifras oficiales esta semana, aunque de acuerdo a la SHCP y el Presidente., el crecimiento trim,estral habría sido de 2.7%, aunque el dato trimestre contra el mismo tercer trimestre del año pasado aún sería una contración de 6.5%.

¿Qué Piensan los Colegas del Grupo Huatusco? 6 nal 12 de Noviembre

Carlos Heredia, Democracia capturada, 8 de noviembre, Milenio

Mario Rodarte, La raíz del problema, 8 de noviembre, El Economista

Isaac Katz, Protección de rentistas, 8 de noviembre, El Economista

Jorge A. Chávez Presa, Pagaremos más impuestos, 7 de noviembre, El Universal

Manuel Camacho Solís, Debatir (en serio) la economía, 9 de noviembre, El Universal

Alejandro Villagómez, ¿Ha concluido la recesión en México?, 12 de noviembre, El Universal

Sobre la Recesión en México y su Conclusión

Mi columna en la sección de Finanzas del Universal que se publica hoy la titulé ¿Ha Concluido la Recesión en México? y presento algunas reflexiones sobre esta idea.
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Por cierto, volvieron a "comerse" el primer renglón de la nota que dice:
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El Presidente Calderón declaró hace unos días que la recesión en nuestro país había terminado haciendo referencia a distintos indicadores, aunque dos resultan centrales

Riesgo,Choques y Desarrollo Humano

Este es el título de una nueva publicación en la cual Ricardo Fuentes (Rive), exalumno del CIDE es uno de los dos editores.

A reserva de esperar mayor información, les dejo la referencia para aquellos einterasdos en el tema

Felicidades Rive

Aviso de mi Columna

Por razones técnicas, mi columna en el Universal se publicará hasta mañana jueves.

Apoyo al Sector Automotriz ¿Programa Chatarra?

Otro tema que debería merecer mayor estudio (trabajo fin de cursos, tesis, etc) es el referido al Programa de Renovación Vehicular (PRV) que lanzó el gobierno emulando a los programas en Estados Unidos (Cash-for-Clunkers, CFC) y Europa, que buscaban apoyar a sus sectores automotrices, fuertemente golpeados en esta crisis. Existe bastante información en relación al CFC, que resultó bastante exitoso respecto a lo que se esperaba. Incluso fue extendido por un periodo mayor, aunque una vez concluido éste ya no se realizó una nueva extensión. De acuerdo a las autoridades norteamericanas, en pocas semanas alrededor de 700 mil personas participaron y se estima que las ventas totales ascendieron a 690 unidades. Estimaciones preliminares sugieren que de este monto de ventas, aproximadamente 200 mil se hubieran realizado de todas formas y 50 mil son ventas retrasadas que se hubieran realizado en junio, por lo que el aumento neto en los meses de junio a agosto fue de 440 mil unidades. Si también se le reducen 110 mil unidades de ventas adelantas (estimadas) que ocurrirían entre septiembre y diciembre, tenemos que el aumento neto en ventas derivadas de este programa ascendió a 330 mil unidades. El costo del programa fue de 2.88 mil millones de dólares. Finalmente, considerando los datos sobre el comportamiento de la economía en el tercer trimestre de este año, que resultaron mejor a lo esperado, se ha enfatizado el comportamiento del consumo como una contribución importante en estos resultados, en particular el consumo de bienes durables, destacando el de automóviles. En este sentido parece haber cumplido una función contra cíclica. Es cierto que queda la duda de si estas ventas representaron en su mayoría adelantos de gastos futuros, por lo que este impulso se desvanecerá en los próximos meses y habrá que esperar para esta evaluación.

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En el caso de México, en cambio, el PRV ha sido poco exitoso (por no decir un fracaso). El programa fue anunciado el 15 de julio pasado con una inversión estimada de 500 millones de pesos, para otorgar ayudas de 15 mil pesos para sustituir vehículos de más de 10 años y con un costo máximo de 160 mil pesos, aunque después parece que este tope se aumentó a 215 mil pesos. Al 30 de octubre se habían comercializado 3,267 unidades cuando se esperaba que fueran al menos 15 mil.
Independientemente de si existe una justificación técnica para apoyar a este sector, lo cierto es que los resultados que ha reportado la AMIA y AMDA sobre este sector para octubre, en donde indican una caída en ventas internas de un 18.5% no son nada buenos.
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La pregunta sería ¿Por qué no funcionan los programas en México y sí en otros países?

Festival Internacional de Cine Universitario: KINOKI

Para aquellos lectores amantes del cine e incluso cineastas "amateurs", les dejo acá esta información que les puede resultar interesante. El Festival Internacional de Cine Universitario de alumnos de la Ibero, KINOKI que se realizará el próximo año, pero que además incluye una convocatoria para cortometrajes en distintas categorías.

(Hacer click en las imágenes para agrandarlas)

y aqui una ligas para mayor información.

o en Facebook

¿Cómo se Financian las Empresas en México?

Un tema que me ha preocupado desde hace tiempo es el papel que ha tenido el sector financiero como promotor del crecimiento en nuestro país. He escrito diversos artículos al respecto en donde retomo el argumento del papel crucial de este sector, en el marco de un modelo de crecimiento de largo plazo. Sin embargo, a pesar de la liberalización financiera, reprivatización de la banca y la entrada de banca internacional, no esta claro que la banca en nuestro país esta cumpliendo adecuadamente este papel. Este es un tema que he sugerido a mis alumnos para posibles tesis.

Por el momento es interesante el dato que reporta Banco de México en su Encuesta sobre el financiamiento de la empresas y en su reporte sobre la Evolución del Financiamiento a las empresas durante el Trimestre Julio – Septiembre de 2009.

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Los resultados cualitativos de la encuesta trimestral sobre el financiamiento concedido a las
empresas del sector privado muestran que durante el periodo julio – septiembre de 2009, las
principales fuentes de financiamiento utilizadas fueron las siguientes: proveedores (58.2 por ciento de las respuestas), bancos comerciales (19.7 por ciento), otras empresas del grupo corporativo (13.6 por ciento), oficina matriz (2.8 por ciento), bancos extranjeros (2.1 por ciento), bancos de desarrollo (1.9 por ciento) y otros pasivos (1.7 por ciento).

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El que los proveedores sean la principal fuente de financiamiento no es un dato nuevo y ya lo hemos visto por años. Los bancos no llegan ahora ni al 20%. ¿Cuáles son los datos para otros países en el mundo? Este es un tema al que habrá que regresar después con más información y análisis.

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Actualización 11 nov

A raíz del comentario de Pablo aquí agrego información del último reporte crediticio en nuestro país que me parece útil. Para el mes de septiembre del 2009, el crédito bancario vigente a empresas representó el 7.1% del PIB... pero entre 1999 y el 2006 no rebasó el 5%, cuando en 1994 llegó a casi el 27%... habría que ver en otros países los valores. De todos modos pueden consultar esta información en un reporte de BBV Bancomer que amablemente me envía la gente de Jorge Sicilia
Crédito Bancario: Reporte Mensual de Coyuntura

Propuesta de Presupuesto 2010

En esta liga puede accesarse una presentación de la Subsecretaria de Egresos de la SHCP sobre las principales características de la propuesta de presupuesto enviada por el ejecutivo y que se discute en el Congreso.

La Caída del Muro de Berlín: ¿Convergencia Económica entre las Alemanias?

Hoy se celebran 20 años de la caída del muro de Berlín. ¿Pero qué ha sucedido entre las dos Alemanias en términos económicos? Este intersante editorial señala que a pesar del éxito político, los resultados económicos han sido poco favorables y la antigua Alemania del Este se mantiene rezagada respecto a la del Oeste, y probablemente este se mantenga por un largo tiempo. No obstante, enfatiza que el alto costo de la unificación ha valido la pena.
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En este otro , de un profesor de la Universidad de Humboldt,también encuentran una discusión similar.

Situación Fiscal en el Mundo: Reporte del FMI

El FMI publica dos veces al año un reporte (iniciado hace poco) sobre la situación fiscal en los países del mundo en los que tiene acceso. El último se publicó hace pocos días y vale la pena revisarlo, sobre todo para aquellos intersados en temas sobere política contracíclica, déficit y deuda alrededor del mundo.

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Un punto que refleja ya preocupación es el siguiente:

New IMF research on government debt, deficits and interest rates. Fiscal deficits and government debt levels both affect interest rates. Stabilizing debt at post-crisis levels would imply higher interest rates (perhaps by 2 percentage points). Moreover, there are important nonlinearities: the impact on interest rates of each additional percentage point of debt or deficit increases as the initial debt or deficit level rises, pointing to a risk that government debt could snowball without corrective action. This underscores the need for governments to announce credible exit strategies now, even if it is premature to begin exiting from fiscal support

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Pero se los dejo para que lo revisen....