Crecimiento en México

Mi columna, Tintero Económico, que se publica hoy en el Universal

La Economía Mexicana Creció 3.92% en el 2012

Hoy se conocieron los datos proporcionados por el INEGI.... no los comento porque en estos casos casi siempre coiNCo con Jonathan Heath.... leer su análisis es OBLIGADO!!!!

Sin embargo, los datos del cuarto trimestre no es lo único interesante del reporte del INEGI. Dado que es el último trimestre del año, ya tenemos el comportamiento de todo 2012. De entrada, resulta que el crecimiento económico del año pasado fue 3.92%, marginalmente superior al de 2011 de 3.89%. De esta forma, resulta que 2012 fue el segundo mejor año de crecimiento del PIB del sexenio de Felipe Calderón, por debajo sólo del 5.28% de 2010, que tuvo la influencia positiva del efecto rebote después de la crisis de 2009. A pesar de la famosa desaceleración en Estados Unidos, 2012 resultó ser relativamente buen año.

¿Se Agotó el Crecimiento en Estados Unidos?

Esta discusión se ha intensificado en el último año en el contexto de la débil recuperación y la disminución en la productividad. De hecho es una discusión que se está dando en muchos otros países, incluido México. Aunque en nuestro caso, como ya lo mencioné antes, el problema es más grave ya que hablamos de un crecimiento raquítico desde hace años y una productividad estancada.
Pero regresando al caso norteamericano la discusión aumentó a raíz de un artículo de Robert Gordon basado en un paper reciente, en donde mantiene una posición pesimista sobre el tema.

The growth of the past century wasn't built on manna from heaven. It resulted in large part from a remarkable set of inventions between 1875 and 1900... This narrow time frame saw the introduction of running water and indoor plumbing, the greatest event in the history of female liberation, as women were freed from carrying literally tons of water each year. The telephone, phonograph, motion picture and radio also sprang into existence. The period after World War II saw another great spurt of invention, with the development of television, air conditioning, the jet plane and the interstate highway system… Innovation continues apace today, and many of those developing and funding new technologies recoil with disbelief at my suggestion that we have left behind the era of truly important changes in our standard of living…

La discusión es interesante porque existen elementos relevantes para México. Quien esté interesado en revisar algunos post sobre esto les comparto lo siguiente

Un buen resumen por David Altig en el blog Macroblog
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La opinión de J. Cochrane
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La opinión de Krugman
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La opinión en el blog Free Exchange de The Economist

El paper original de Gordon

“Is U.S. Economic Growth Over? Faltering Innovation Confronts the Six Headwinds” by Robert J. Gordon, NBER Working Paper 18315, August 2012

 

Perspectiva Económica Mundial del FMI: Preocupante

Hace unos momentos publicó el FMI su World Economic Outlook (actualización) y, como se esperaba, el panorama luce complicado para los próximos meses y años, en donde cada vez parecen dominar más los riesgos a la baja. Por lo pronto, las revisiones a la baja en los crecimientos esperados para este y el próximo año son generalizadas. Del mundo desarrollado ya lo sabemospero el impacto en las economías emergentes se nota más. Aún así, México es de los países con menor ajuste a la baja.

Carstens y las Aguas Turbulentas ¿Será?

El Gobernador del Banco de México realizó una declaración que ha sido titular en las secciones financieras de todos los medios. Señaló que la crisis actual puede generar turbulencias, pero que México esta preparado para navegar en aguas turbulentas ya que su economía presenta un crecimiento por arriba del promedio mundial y fortalezas derivadas de un manejo prudente en variables como el déficit, la deuda y la inflación.

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Estoy de acuerdo en que los indicadores del momento muestran esas fortalezas en el marco macro, pero me parece demasiado optimista señalar que podemos enfrentar cualquier turbulencia. Lo que quiero recordar es que tenemos problemas estructurales, particularmente en la finanzas públicas. Sólo basta recordar el 2009. Nuestra contracción en el PIB fue mayor al 6% real (mayor que la mayoría de las economías emergentes). Nuestra respuesta fiscal contracíclica no fue tan agresiva. Sin embargo, frente a esta contracción en la actividad económica y la reducción en el precio del petróleo, el ingreso público se hundió dando paso al famosos "hoyo fiscal" que obligó a revertir las acciones contracíclicas y al aumento en impuestos para el 2010.... 16% en IVA y 30% en ISR!!!!

Si la turbulencia arrecia (y es aún dificil predecir que pasará al final en Europa), no es seguro que saldremos bien librados.... o dicho de otra forma, podemos navegar en aguas turbulentas, pero dependiendo de la fuerza de la tormenta, no hay garantía de salir sin serios problemas!!!!

PIB en México: 2o Trimestre 2012 4.1%

INEGI dió a conoer los datos del PIB para el segundo trimestre del 2012

"El INEGI informa que el Producto Interno Bruto (PIB) creció 0.87% durante el trimestre abril-junio del año en curso respecto al trimestre previo, con cifras desestacionalizadas. Por componentes, las Actividades Terciarias fueron mayores en 1.11% y las Secundarias en 0.59%, en tanto que las Primarias retrocedieron (-) 0.19% frente al trimestre anterior.En su comparación anual y con datos originales, el PIB se incrementó 4.1% en el segundo trimestre de 2012 con relación a igual trimestre de un año antes, producto del desempeño positivo de los tres grandes grupos de actividades que lo integran."

A pesar de que la cifra fue poco menor a lo que se esperaba, 4.3%, el dato sigue reflejando una dinámica positiva en la economía mexicana. No es garantía de que se mantendrá este crecimiento en los próximos meses y de que no se inicie una desaceleración, pero sigue siendo un dato positivo. De hecho, en esta nota, Jonathan Heath discute si la economía ya se encuentra en desaceleración, y concluye que por el momento no. Recomiendo leerla.

La gráfica que adjunto descompone el crecimiento en su tendencia y ciclo y muestra claramente esta tendencia positiva todavía en el segundo trimestre semestre. Recordar que el punto más bajo de la crisis se alcanzó en el segundo semestre del 2009

Lecturas Recomendadas: 28 julio 2012

Algunas lecturas breves
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Narconomics en The Economist.... una visión de los narcos billonarios en México
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¿Y la Correlación?  magnífica nota de Jobatha Heath que discute la correlación actual entra la economia mexicana y USA
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Simon Johnson.... sobre la FED y la regulación financiera

CIDE: Perspectivas Económicas y Programas Económicos de los Candidatos

La Conferencia de Prensa hoy en el CIDE con Raúl Feliz, Fausto hHernandez y Alejandro Villagómez
Video streaming by Ustream

Economía Mexicana: ¿se está Recuperando o ya Expandiendo?

Hoy publica el INEGI sus índices coincidente y adelantado sobre el ciclo económico en México:

Los principales resultados son los siguientes: en marzo de 2012, tanto el Indicador Coincidente como el Indicador Adelantado se ubicaron en la fase expansiva del ciclo económico al registrar valores por arriba de su tendencia de largo plazo (superiores a 100) e incrementos de 0.04 y 0.13 puntos, respectivamente, con relación al mes anterior

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Pero como ya se estará volviendo una mala costumbre mía, en vez de comentarlos, me remitiré al comentario de Jonathan Heath es su página. Jonathan es un experto en estos temas (les recomiendo su libro sobre estos temas que acaba de publicar) y no solo tiendo a coincidir con sus apreciaciones la mayoría de las veces, sino que termino aprendiendo algo nuevo. Para empezar (y sin su permiso, pero es para fines de difusión académica! :)) reproduzco su gráfica en donde muestra el ciclo económico de México.

El punto central de Jonathan es metodológico, señalando que existen dos escuelas en esta medición. El INEGI utiliza el ciclo de crecimiento, mientras que el NBER sigue la escuela clásica de los ciclos económicos. Considerando estas diferencias, Jonathan explica claramente cómo interpretar los datos

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Aquí es justamente la diferencia entre estas dos escuelas. Según el ciclo de crecimiento del INEGI, empezamos una fase de expansión en febrero de 2011, por lo que ya tenemos 14 meses creciendo por encima de la tendencia de largo plazo. La economía llegó a su pico en mayo de 2008 (terminó la expansión anterior) e inició una fase de desaceleración de seis meses, para después entrar en recesión a partir de noviembre de 2011. La recesión duró 8 meses y empezó la siguiente fase de recuperación a partir de julio de 2009. Pero según la escuela clásica de los ciclos económicos, la recesión empezó en enero de 2008, duró 17 meses y empezó la de recuperación en mayo de 2009. En marzo de 2012 cumple 35 meses y todavía no hemos iniciado una nueva fase de expansión. Todo indica que esto va ocurrir a partir de abril, por lo que terminaremos con esta fase después de 36 meses, la de mayor duración desde que tenemos cifras comparables (de 1980 a la fecha).

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Es decir, según INEGI estamos ya en crecimiento o nueva expansión, mientras que de acuerdo a la metodología del NBER estaríamos aún en recuperación.
Realmente una explicación muy útil y les recomiendo que revisen su nota completa. De hecho, su página debería ser una visita obligada para cualquier estudiante de economía.

La Economía Mundial Pierde Fuerza

Estamos iniciando al sexto mes del año con noticias económicas desfavorables en prácticamente todo el mundo, sugiriendo que la gran máquina económica mundial está perdiendo más fuerza. En Estados Unidos se dio conocer los datos de empleo, los cuales resultaron desalentadores. Hace poco días se había revisado a la baja el dato de crecimiento económico durante el primer trimestre para este país.

De Europa mejor no hablamos en donde prácticamente toda la región está en recesión, y con expectativas más bien negras para los próximos meses. Los datos para el UK también son malos.

Pero también está preocupando el comportamiento de las economías emergentes, los BRICS. Ayer se dio a conocer cifras de crecimiento de India, que resultaron menores a las esperadas. Pero No podemos hablar mejor de China, Brasil o de todos ellos en conjunto, incluso sugiriendo si el milagro de los BRICS ha llegado a su fin.  

Las próximas semanas parecen cruciales para ciertas definiciones, incluyendo Europa. Pero por el momento parece que las últimas previsiones de crecimiento mundial del FMI dadas a conocer en abril, se quedarán cortas.

El PIB al Ier Trimestre en México: Datos Favorables

INEGI dió a conocer el dato sobre el PIB para el primer trimestre de este año, y los resultados fueron mejores a los esperado en promedio.

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El INEGI informa que el Producto Interno Bruto (PIB) creció 1.31% durante el trimestre enero-marzo de este año respecto al trimestre inmediato anterior, con cifras desestacionalizadas. Por componentes, las Actividades Primarias fueron mayores en 2.41%, las Secundarias en 1.46% y las Terciarias en 0.78% frente al trimestre previo.En su comparación anual y con datos originales, el PIB se incrementó 4.6% en el primer trimestre de 2012 con relación a igual trimestre de 2011, producto del desempeño positivo de los tres grandes grupos de actividades que lo integran.

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Pensaba poner un comentario al respecto, pero me topé con el comentario de Jonathan Heath en su página y me pareció muy recomendable, sobre todo porque sabemos que es experto en estos temas por lo que recomiendo que revisen su nota completa. Yo reproduzco sólo el siguiente párrafo

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El desempeño de la actividad económica en los primeros tres meses del año es realmente una excelente noticia, dado que la economía de Estados Unidos no está creciendo al mismo ritmo. A pesar del poco dinamismo norteamericano, nuestras exportaciones crecieron a dos dígitos en el trimestre y siguen siendo el motor principal de crecimiento. Pero más importante aún es que se revierte la tendencia de una desaceleración que habíamos observado en los dos trimestres anteriores. Las cifras desestacionalizadas señalan que después de crecer 1.4, 1.2 y 0.7% en cada uno de los trimestres anteriores respectivamente, ahora se acelera el crecimiento a una tasa de 1.3%. Si anualizamos esta tasa (como se acostumbra en Estados Unidos), obtenemos 5.3%, que sería el crecimiento en todo el año si cada uno de los trimestres crecieran igual.

Crecimiento Económico Mundial Según TIGER

TIGER, es un índice creado por el Brookings Institution-FT  sobre la economía mundial (Tracking Indices for the Global Economic Recovery, TIGER) que ofece una mejor visión de la economía global. Incluye información de economías del G20 para tres indicadores: actividad económica real, indicadores de mercados financieros e indicadores de confianza. En esta nota pueden ver el análisis de los últimos datos

La conclusión que se obtiene de los últimos datos es:

Four years after the financial crisis drove the world economy to the brink, the pervasive sense of imminent doom has given way to cautious and nervous optimism. However, the global economic recovery is still sputtering due to a lack of robust demand, policy tools that are stretched to their limits and unable to muster much traction, and enormous risks posed by weak financial systems and political uncertainty.

Lento Avance del Empleo frente a Actividad Económica

INEGI publica hoy datos sobre el indicador global de la actividad económica (IGAE) para enero que es un buen indicador sobre el comportamiento de la producción (PIB), así como los datos de febrero de desempleo. Los comunicados pueden encontrase en la página de INEGI.

En esta nota sólo quiero destacar el siguiente hecho. Por una lado tenemos que la actividad económica y producción de la economía ha venido aumentando de manera tendencial (segunda gráfica) e incluso con cifras desestacionalizadas (primera gráfica). Si bien no ha sido a las tasas deseadas, si hay que reconocer que hace algunos meses se tenía un panorama más negativo.

Sin embargo, la recuperación en el empleo ha sido mucho más lenta. La tasa de desempleo, en su tendencia, se estanco durante el 2011 y parte del 2011 en aproximadamente 5.4%, y a parir de la segunda parte del 2011 volvió a disminuir, pero para estancarse nuevamente, ahora a un nivel alrededor del 5.2%.

Primero, esto contrasta con el comportamiento en la variable de empleo del IMSS, que sólo incluye empleo formal privado, y que ha venido aumentando de acuerdo a la autoridades. por otro lado, este comportamiento en el mercado laboral mexicano tiene ciertas similitudes con el de otros países, en donde también preocupa que la recuperación ha sido mucho más lenta respecto a la recuperación en la producción, lo cual puede sugerir un cambio estructural en la relación producto-hombre. Aunque esto habrá que estudiarlo para verificarlo.

Empleo y Actividad Económica al Cierre del 2011

En estos días se dieron a conocer las cifras a diciembre sobre el desempleo, así como los indicadores coincidente y adelantado. Estas cifras son congruentes con los que ocurrió con la actividad económica hacia finales del año pasado, observándose una mayor dinamismo al esperado. Es por eso que el desempleo a diciembre disminuyó a 4.5%. En términos desestacionalizados aún se observa la debilidad del mercado laboral ya que el desempleo disminuyó a 5.04%. Estas cifras son congruentes con el indicador coincidente de la actividad económica a octubre, el cual muestra que se ubica aún en la fase expansiva del ciclo, aunque hay que señalar que el indicador adelantado sí muestra un movimiento hacia una desaceleración, la cual es esperada. Incluso organismos internacionales como la OECD y el FMI acaban de ajustar a la baja su previsiones para el 2012 para todo el mundo, incluido México. Estamos hablando de un crecimiento esperado alrededor del 3% para este año.

Oferta y Demanda en México al Tercer Trimestre

INEGI publica hoy los datos de Oferta y Demanda agregadas al tercer trimestre del 2001.

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En el cuadro se presenta la información. Habría que destacar que durante estos primeros 9 meses del año la inversión ha mostrado una recuperación después de que en el 2010 se mantuvo baja. También destaca que es el componente de esta inversión el que ha mostrado mayor dinamismo, al crecer 14.6% respecto al año pasado, mientras que la pública se contrajo 10% durante estos primeros nueves meses. En general, el gasto público se hizo a un lado durante 2011.

Otro aspecto a destacar es que las exportaciones, aunque han seguido creciendo, lo han hecho a un ritmo mucho menor que en el 2010, lo cual es obvio ya que la dinámica del año pasado reflejaba en buena mediad el "rebote" después de la recesión en el 2009.

Probablemente una buena noticia es que el sector privado ha mostrado más dinamismo durante este 2011, aunque sabemos que aún no los ritmos deseados.

La Economía Mexicana en Lento Crecimiento

Dos indicadores publicados hoy por el INEGI que muestran la desaceleración en el ritmo de crecimiento de la economía mexicana.

La primera gráfica muestra el comportamiento de la inversión en el mes de septiembre, que si bien aumentó 0.16% respecto al mes anterior, la tendencia una disminución en el ritmo de crecimiento.

En la segunda gráfica se registra la actividad industrial en octubre con una disminución de
0.54% respecto a septiembre. pero además esta gráfica muestra de manera más clara la disminución en el ritmo de crecimiento en los últimos meses.

Aún así, todo indica que el resultado final para el acumulado del 2011 no será tan malo. Pero en el 2012 veremos menor dinamismo.

Clase Media, Consumo y Crecimiento

Mi columna Tintero Económico que se publica hoy en el Universal

El PIB en México al 3T: 4.5% Anual

Hoy se publicó el dato del PIB al tercer semestre y fue una sorpresa positiva al registar un aumento a tasa anual del 4.5%, por arriba de cualquier expectativa. El mayor impulso provino del sector primario que creció al 8.3% anual.

Si, es una buena noticia, pero déjenme ponerle unos "asegunes".

En primer lugar este es un dato preliminar sujeto a revisión, lo cual puede conducir a cualquier valor superior o inferior. Por ejemplo, durante el 2009, inicialmente se habían reportado contracciones mayores, cercanas al 7%, y al final resultó ser una reducción del PIB del 6.1%.

En segundo lugar, el sector primario fue responsable en gran medida de este comportamiento y es un sector sujeto a mayor volatilidad, por lo que no es una fuerte referencia de una tendencia futura. Finalmente, hoy reportó Estados Unidos su cifra revisada de su PIB al tercer trimestre y el ajuste fue a la baja. De un 2.5% inicial, ahora revisa a un 2%. Este es un dato importante y no debe perderse de vista.

Habrá que ver que sucede en las revisiones.... de todos modos es una buena noticia...

Buenas Noticias de Estados Unidos

Los últimos datos sobre la economía norteamericana han resultado mejores a los que esperaban analistas y resultan buenas noticias para México en la medida que nuestra economía depende fuertemente de la de nuestro vecino.

La primera estimación del PIB para el tercer trimestre reporta un crecimiento del 2.5% anualizado, lo cual fue una sorpresa. Esto significa aumento en componentes como el consumo personal e incluso en la inversión no residencial. Pero también se reportó otras variables interesantes. El índice de sentimientos del consumidor (Michigan) también registró un aumento en octubre. Y la venta de automóviles en ese mismo mes también registró un incremento. Estos datos permiten detener por el momento el deterioro en la actividad económica del país vecino, aunque deben verse aún con cierta reserva ya que no necesariamente indican cambio en tendencia y podría registrarse una reversión en los próximos meses. Aún así son buenas noticias.

El Pobre Crecimiento de México: ¿Dilema entre Estabilidad y Más Crecimiento?

La gráfica que presento utiliza información del FMI y muestra el crecimiento de los países desarrollados, emergentes y México para el periodo 2002-10.

Como es natural, el crecimiento de los emergentes debe ser mayor que el de los desarrollados pues éstas últimas son economías maduras.

También hay que tener en cuenta que hasta antes de la crisis del 2008-09, el mundo mostraba un importante dinamismo y una baja inflación, con una pequeña y suave recesión en el 2001. Esta situación fue aprovechada por varas economías emergentes, en particular exportadoras. Claramente China e India eran las líderes con crecimientos del 10.7 y 7,8% en promedio respectivamente.

México también creció, pero a un raquítico 2% en promedio. Esto obviamente ha preocupado porque nuestras tasas de crecimiento deberían ser más similares a las de los emergentes que a las de los desarrollados. Este ha sido un tema de amplio debate durante toda la década. Hay muchos argumentos y razones, pero yo quiero enfatizar el hecho de que la política económica ha privilegiado la estabilidad sobre el crecimiento. En otras palabras, NO debiera existir un dilema entre estabilidad y más crecimiento. Chile, quien mantiene y respeta los principios económicos que defienden a ultranza nuestras autoridades, también optó por ser más creativo y agresivo, y su crecimiento fue mayor que el de México. es sólo un ejemplo.

Este tema lo abordo en parte mañana en mi columna del Universal. Pero dará para mucho más material.

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