IS-LM, Multiplicador Monetario y Keynesiano: Explicaciones Sencillas

Estos son temas que se cubren en cursos iniciales de macroeconomía en licenciatura. Yo los abordo y también se enseñan en muchas universidades del mundo, incluso de las llamadas "top". Es por eso que aparecen en textos muy conocidos como el de Mankiw (Harvard) y que yo he usado por años. Pero también los encuentran en textos de Blanchard, Mishkin y otros. Son conceptos y modelos que si bien presentan limitaciones y por eso hay que enseñar otros modelos en cursos avanzados, son muy útiles y didácticos para explicar el funcionamiento de diversos aspectos centrales en la economía a nivel macro. Por desgracia, en los cursos de macro avanzada suelen ser borrados y olvidados, aunque no del todo ya que como bien señala Rowe en el segundo texto que comparto, se encuentran en el fondo
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El primer texto es una explicación simple pero muy buena del modelo IS-LM que hace Krugman.
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l segundo texto es una interesante explicación y discusión que comparte Nick Rowe sobre el multiplicador monetario y el multiplicador del ingreso o keynesiano.


Las dos muy recomendadas

La Econoblogósfera en México 30 Marzo 2014

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La Política Monetaria      Blog de Jonathan Heath
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En breve: Condiciones financieras en China         Blog de Genevieve Signoret y Patrick Signoret
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Ranking de la Carrera en Economía 2014: El Reforma

 

Ahora el Reforma publica su ranking. La semana pasada lo hizo el Universal. Si alguien quiere saber lo que pienso revisen mis posts sobre este tema de años pasados. Cuando puse el post del Universal varios señalaron por qué no aparecía el ITAM y según yo, el mismo instituto pidió no ser considerado. En el caso del Reforma, creo que el CIDE ha pedido no ser considerado porque no están de acuerdo con su metodología en donde el 75% del peso recae en opinión de empleadores. En todo caso, son metodologías distintas. Pero lo que sí hace el reforma al igual que el Universal es consultar a los profesores de otras instituciones sobre los programas y en este caso, sistemáticamente el CIDE ha obtenido la mejor calificación.

Pero de nueva cuenta, mi opinión sobre cualquier ranking es que hay que tomarlos con prudencia y revisar metodologías.

felicito a mis colegas del ITAM!!!!!

 

 

La FED: ¿Reglas o Discreción?

Desde que explotó la crisis de 2008-09 ha existido una fuerte crítica a la FED por parte de algunos economistas, principalmente John Taylor, de que una causa principal fue la política monetaria expansionista seguida por la FED en la primera parte de la década pasada. Desde luego que es un debate que documento en li libro la Primera Crisis Mundial del Siglo XXI. Algunos como Hall, Shiller señalan que las bajas tasas fueron por el riesgo deflacionario que existía mientras otros como Ricardo Caballero hacen referencia a éstas tasas como endógenas a los flujos de capital internacional. En todo caso, regreso al tema porque la semana pasada comenté a M Bordo en su visita al CIDE y, aunque desde una perspectiva histórica, también expuso esa crítica señalando que ha sido un error de Bernanke,

La conclusión de Bordo: "... is that “the historical experience (the Great depression of 1929-33) does not quite conform to the recent crisis and, in some respects basing policy on the lessons of the earlier crisis may have exacerbated the recent economic stress and have caused serious problems that could contribute to the next crisis.”

y comenta  "the housing boom was fueled by expansionary monetary policy by the Federal Reserve after the Tech bust of 2001. John Taylor showed, based on his rule that the Fed rate was as low as 3 percentage points below what a simple Taylor Rule would generate for the period 2002-2005."  agregando que después de la crisis ha mantenido la FED esta separación con la Regla de Taylor. En suma, la FED ha sido muy discrecional....

Hoy publica Cochrane en su Blog esta nota a propósito del primer comunicado de Yellen al frente de la FED y en donde vuelve a la crítica.

En lo personal no concuerdo con esta crítica y en mis comentarios a Bordo enfaticé el tema de las reglas. La idea básica de mi comentario es que en su crítica, Taylor considera la correlación entre su regla origina y la tasa que ha prevalecido. Esta es una forma de realizar este análisis, pero alternativamente podemos estimar una especificación más general de la Regla incluyendo comportamiento forward looking y entonces encontramos que esa nueva regla arrojaría una tasa como la que efectivamente ha existido. Esto lo hizo Bernanke (2010).
Es decir, la pregunta es si la política monetaria se debe conducir utilizando una regla de Taylor simple como una camisa de fuerza o si podemos usar una regla que permita desviaciones cuando la autoridad tiene información que la justifica. Existen estudios que muestran que la regla simple resulta ineficiente en ciertas condiciones, particularmente frente a choques de demanda. En todo caso, la alternativa a la que me refiero es la sugerida por Svensson (2003) asumiendo que la autoridad actúa óptimamente sujeta a su información. Esto es, especificando una función de pérdida (preferencias) y restricciones para obtener una función de reacción óptima sujeta a la información disponible. En este caso esta regla más flexible justifica la tasa que ha decidido la FED. Es cierto, es un debate, pero mi posición es en esos términos. No regresar a la discrecionalidad del pasado pero usar reglas más flexibles que permitan actuar a la autoridad de manera contra cíclica frente a distintos choques. Así lo he mencionado también en el caso de política fiscal.



Bernanke (2010) “Monetary Policy Rules and Macroeconomic Stability: Evidence and some theory” AEA Annual Meeting

Svensson (2003) What is wrong with Taylor Rules? Using judgment in monetary policy through targeting rules” Journal of Economic Literature

La Econoblogósfera en México 23 Marzo 2014

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Ranking de la Carrera de Economía en México 2014: El Universal

 

Les comparto el ranking publicado hace unos días por el Universal para la carrera de Economía en México.  Aquí pueden ver el del 2013 y acá el del 2012... y en este último mis comentarios aún aplican.  Esto es parte de los que dije antes

 

Por supuesto que me da gusto que el CIDE aparezca en esa posición. Pero es importante que el lector entienda que NO existe LA encuesta. Es decir, cada encuesta sigue una metodología particular y el resultado es producto de esa metodología y no existe UNA metodología perfecta. Aquí pueden consultar mi comentario del año pasado de esta encuesta y acá la de Reforma del 2010. Es importante que el realmente interesado en estos resultados, se tome el tiempo de revisar la metodología para que pueda darse una mejor idea de lo que significan los resultados. También es importante entender que las encuestas son una referencia útil, pero no son la única fuente de información que debe utilizar un alumno que esté pensando en estudiar una carrera. Es importante que se acerque a las instituciones, platique con académicos y alumnos, conozca bien programas y platique con ex alumnos. Como siempre he dicho, no existe LA escuela. Cada alumno tiene intereses, necesidades, objetivos, etc distintos que no necesariamente se encuentran en un solo programa. Lo que para uno es bueno, no necesariamente lo es para otro. . De nueva cuenta, bien por el CIDE.... me da gusto pues es un reconocimiento a un trabajo, pero ubiquemos estas encuestas en su justo medio y tratemos ser objetivos.

  

 

Segundo Taller de Sociomática: Invitación

Para aquellos interesados en estos temas, se les invita a este taller

Eduardo Engel en el FCE

INVITACIÓN!!!!! 

Pensión Universal Y Seguro de Desempleo: México

El día de hoy se discute la propuesta del ejecutivo sobre Pensión Universal y Seguro de desempleo en el congreso, Aunque ya fue aprobada en lo general, en estos momentos se discute en lo particular las reservas. Creo que al final se aprobará y las reservas serán rechazadas en su mayoría, pero vale la pena un par de reflexiones al respecto:

1. Creo que introducir una pensión universal es necesario desde un punto de vista de política social. En este documento que elaboré para el Banco Mundial queda clara esta necesidad.

2. Por desgracia, el diseño propuesto no es el mejor y puede generar distorsiones en el mercado laboral además de que el tema de financiamiento no es claro.

3: El seguro de desempleo tampoco es el mejor diseño por desgracia.

4. Sin embargo, no entiendo el argumento de que este seguro se financiará con recursos de los trabajadores. se toman 3 puntos de la aportación a vivienda, que es patronal.  En todo caso debería quedar fijada una aportación tripartita. Sin embargo, podría haberse realizado un diseño más adecuado, incluyendo modificaciones en la Ley del trabajo respecto al pago en caso de despido

En suma, no es la mejor opción pero es un avance y espero que se mejore este diseño en el futuro

La Econoblogósfera en México 16 Marzo 2014

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Esperamos que la Fed actualice su orientación a futuro la próxima semana      Blog de Genevieve Signoret, Patrick Signoret y Eréndira Cuevas
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Evaluando a la FED: Michael Bordo en el CIDE

Invitación a Conferencia donde comentaré a Bordo

Reforma a Pensión Universal y Grupo de Expertos.

"El pleno de la Cámara de Diputados discutirá y eventualmente aprobará el próximo jueves el dictamen que expide la Ley de Pensión Universal y reforma diversas disposiciones de seguridad social, con lo que se busca concretar la reforma aprobada por los legisladores federales en octubre del año pasado en la que se crearon dos nuevos derechos constitucionales: una pensión universal para las personas adultas mayores y el seguro de desempleo."

Así lo consigna el Diputado Alonso Raya en esta nota. Es una buena noticia aunque la reforma se quedó corta respecto a lo que se esperaba, al menos por mi parte. Sabemos que este es un tema de la más alta prioridad dada la baja cobertura en pensiones contributivas y los altos niveles de pobreza que afectan a la población adulta mayor. Una pensión universal no contributiva es necesaria, como lo he señalado en diversos estudios, pero hubiera sido mejor buscar un esquema integral que garantizara un ingreso mínimo, evitara distorsiones en el mercado laboral y ayudara a movernos a un Sistema Nacional de Pensiones. Pero habrá que esperar para esta reforma.

Un punto interesante es:

El dictamen también incluye "una propuesta impulsada por el PRD para “la creación de un grupo de trabajo conformado por expertos que realice un estudio sobre el Sistema de Ahorro para el Retiro, analizando los factores económicos, financieros, actuariales y legales que inciden sobre las pensiones que recibirán los trabajadores en su edad de retiro" de acuerdo a la nota del Diputado Raya. Este es un punto que he sugerido e impulsado desde hace ya tiempo como se encuentra en mis escritos. Sin embargo, en mi propuesta se trata de un grupo principalmente TECNICO que realice una valoración del sistema de pensiones en el país (como ocurrió con la comisión chilena en el primer gobierno de Bachelet)  y recomendaciones para una reforma integral. Ojalá esto esté considerado y no se convierta en un grupo politizado y partidista, porque entonces no servirá de bada y se habrá perdido la oportunidad de avanzar en este tema.

La Econoblogósfera en México 9 Marzo 2014

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Simposio de Economía U de Monterrey 2014

El próximo miércoles estaré con mis amigos de la UDEM....  nos vemos ahí

La Econoblogósfera en México 2 Marzo 2014

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¿Sabes qué Competencias Profesionales Busca el Mercado?

Esta es una gran pregunta para todo estudiante que esta casi por terminar y enfrentar al monstruo que es el mercado laboral. Pues les comparto este estudio que realizó un ex miembro de mi equipo en el CIDE, Ernesto García, para el CIDAC y que me parece muy bueno e informativo

Pacto Fiscal ¿Positivo?

Hoy el gobierno anunció un Pacto Fiscal cuyo principal mensaje es que no se realizará ningún aumento de impuestos en lo que resta de esta administración (2018). Comparto una primera reflexión a bote pronto.

La propuesta tiene elementos positivos y otros negativos. El principal argumento que se ha repetido por parte de las autoridades es la de generar certidumbre (fiscal) en lo que resta de la administración. La reforma realizada a finales del año pasado fue muy compleja y hay heridas que sanar con distintos sectores. Es cierto que la certidumbre es un elemento que es fundamental para garantizar el buen funcionamiento de la economía y contribuye al crecimiento. Este pacto es similar a una regla fiscal, como acotar el déficit o la deuda, y permite garantizar a los agentes económicos el comportamiento fiscal futuro de la autoridad.
Sin embargo, no parece ser una gran idea considerando los problemas estructurales de las finanzas públicas. Para muchos la reforma del año pasado fue limitada y dejó muchos temas en el tintero. No resuelve el problema de la petrolización de las finanzas públicas ni la ampliación de la base y otros aspectos que se han discutido en el pasado. No es seguro que genere importantes aumentos en el ingreso público como lo han mostrado estimaciones no oficiales. La autoridad se amarra las manos para tratar de corregir en los próximos años algunos de estos problemas.
Por otro lado, tampoco es una decisión radical. Sabemos que una recomendación ha sido que cuando un gobierno decide plantear una reforma fiscal, es mejor hacerlo al principio de la administración para diluir el costo político. Eso fue lo que sucedió y, aún sin Pacto, era poco probable que la actual administración planteara nuevos cambios fiscales importantes.
En todo caso, no creo que sea una gran idea amarrarse las manos y la certidumbre fiscal puede obtenerse por distintos medios sin necesidad de cancelar el uso de un instrumento importante que es el manejo de este componente de la política fiscal.

Política Monetaria y Transparencia: La FED en el 2008

Hace algunos días la FED publicó las transcripciones de las 14 reuniones de política monetaria que realizó en el 2008. Sin duda un documento de mucho valor, especialmente para académicos interesados en esta materia (como yo). Además es una muestra de transparencia por parte de la FED. Me encantaría ver algo así en México en el caso de Banxico. Con este documento se puede analizar lo que ocurrió en tiempo real durante una fase muy complicada de la economía norteamericana y mundial y las lecturas de sus miembros de los hechos que ocurrieron.
En el caso de Banxico, sería interesante conocer más los detalles del verano Junio-agosto, cuando se aumentó la tasa de interés ante presiones inflacionarias (que eran más choques de oferta por el aumento de los precios de alimentos en el mercado internacional) al tiempo que se intentaba una política fiscal contra cíclica, como lo discuto en mi libro sobre esa gran crisis. Pero supongo habrá que esperar aún para tener este tipo de información de manera pública.

La Econoblogósfera en México 24 Febrero 2014

Nuestro tradicional recorrido semanal por la Econoblogósfera en México
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Invitación presentación nuevo libro de la FUNDEF     Blog de Fundef  y de Jorge Sánchez Tello
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Exportaciones por entidad Federativa 2012      Blog del MIDE
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Monopolio del vodka en Rusia      Blog de Gabriel Martínez
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El Impacto de las Reformas       Blog de Jonathan Heath
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La Fed discute cómo ajustar orientación a futuro, pero no hay consenso       Blog de Genevieve Signoret y Patrick Signoret
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Misceláneo XXXIV: Académicos y debate público       Segundo Mejor

Mankiw y Krugman Sobre el 0.1%

Un nuevo intercambio de ideas entre Mankiw y Krugman respecto al 0.1% de los más ricos. Esto a raíz de la columna que publicó hoy Mankiw defendiendo entre otras cosas los enormes pagos y bonos a profesionistas como aquellos en el sector financiero.  Esta es la respuesta de Krugman a su estilo. Y el rebote de Mankiw