Acuerdos del G-20: Una Sorpresa Positiva

Concluyó la reunión del G-20 y su comunicado de acuerdo ha sido una sorpresa positiva. No es compón que en este tipo de reuniones se tomen acuerdos de acciones concretas, por lo que esta reunión no había generado expectativas muy altas. Para fortuna de todos, los resultados han sido positivos y su valoración ha sido favorable entre muchos analistas y académicos. El punto que probablemente ha provocado las mayores reacciones es la idea de fortalecer a los organismos internacionales, y en particular al FMI., lo cual deberá ir acompañado de alguna reforma sustancial en el futuro. Pero como lo señalé en mi columna en el Universal del miércoles pasado, un punto central en la demanda de los emergentes sería el solicitar mayores apoyos financieros vía estas entidades. En concreto, el punto cinco de comunicado dice

5. The agreements we have reached today, to treble resources available to the IMF to $750 billion, to support a new SDR allocation of $250 billion, to support at least $100 billion of additional lending by the MDBs, to ensure $250 billion of support for trade finance, and to use the additional resources from agreed IMF gold sales for concessional finance for the poorest countries, constitute an additional $1.1 trillion programme of support to restore credit, growth and jobs in the world economy. Together with the measures we have each taken nationally, this constitutes a global plan for recovery on an unprecedented scale.

Algunas opiniones favorables serían la de

Krugman: Credit where credit (line) is due: the G20 outcome was better than I expected, with something substantive and important emerging — namely, much bigger funding for international financial institutions (IFIs), plus expanded trade credit. This will help smaller, currency-crisis countries a lot

Brad Setser: Above all, the leaders look set to expand the IMF’s resources significantly. That is a real change. A few years back the Bush Administration’s policy was to starve the IMF of resources

Mark Thoma: "The US Can't Go It Alone"

Brad Delong: Obama Succeeds at the G-20

¿Se Están recuperando las Bolsas?

En los últimos días, el DJ y otros índices similares en el mundo han mostrado importantes avances que han conducido a distintos medios a hablar del inicio de una recuperación. Para ponerl el comportamiento en perspectiva, les traigo la actualización de la gráfica publicada en Calculated Risk, donde compara cuatro eventos complicados. Como puede verse, aún es dificil habral de una tendencia a recuperar, al menos observando la historia.

México Inaugura los préstamos FCL del FMI al Solicitar 47 MMD

México anunció que recurriría a los nuevos créditos del FMI para solicitar una línea de 47 mil millones de dólares. Precisamente hoy en mi columna del Universal hacía referencia a esta nueva facilidad del Fondo
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Es en este sentido que el FMI anunció el 24 de marzo la implementación de una ventana para líneas de créditos flexibles (FCL, por sus siglas en inglés), que funciona básicamente con pre-calificación, pero sin condicionalidad y permite a los países que califiquen, retirar montos importantes de recursos (se duplica el techo del monto disponible por país) a ser repagados en un lapso de tres a cinco años.

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Mencionaba esta facilidad porque la principal dificultad de las economías emergentes en este momento es la sequía en los mercados de capital y la reversión de flujos de capital que amenazan con crisis en sus cuentas de capital, por lo que será un tema central en le G20.

Creo que es una buena decisión, del Fondo y de México, porque a diferencia del pasado, esta acción refleja más bien fortaleza de nuestra economía (en las circunstancias actuales) y contribuye a protegerla, por lo que seguramente reaccionará positivamente el tipo de cambio. Finalmente, hay que recordar que es una línea, que puede ser o no usada, al igual que la línea de swap que se tiene con la FED por 30 mmd... son protección...
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Por lo pronto el WSJ hace referencia a este hecho en la siguiente nota
IMF Finally Snags a Borrower in Latin America

Previsiones de la OECD sobre la Economía Mundial

La OECD hizo público sus reportes y análisis sobre la crisis actual y las previsiones sobre el crecimiento muncdial y de los países miembros de este bloque.

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El reporte completo puede accesarse acá. OECD Economic Outlook: Interim Report

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En el editorial escrito por el economista en jefe de la organización, Klaus Schimdt-Hebbel destaca lo siguiente:

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Preveen una contracción en la actividad mudial casi de 3%

Bearing these uncertainties in mind, we anticipate that the ongoing contraction in economic activity will worsen this year, before a policy-induced recovery gradually builds momentum through 2010. In the United States, Japan, the euro area, as well as for the OECD economy at large, output will drop by between 4 and 7% this year and broadly stagnate next year. The major non-OECD economies are not spared from an abrupt slowdown in growth or an outright recession. World real GDP growth is projected to fall by 2¾ per cent this year and to recover by 1¼ per cent in 2010

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enfatizan la transmisión de los problemas financieros de los países desarrollados a los en desarrollo

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This forecast is conditional on the assumption that the stress in financial markets dissipates towards the end of 2009, and carries risks that remain firmly tilted to the downside. The most important risk is that the weakening real economy will further undermine the health of financial institutions, which in turn forces them to curtail lending beyond what is anticipated

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Enfatizan la necesidad de mayores estímulos fiscales dada las limitaciones en la política monetaria

Additional macroeconomic stimulus is also critical to cushion the fall in aggregate demand. Conventional monetary policy should be used fully by keeping or bringing policy rates near zero and committing to keep them at that level for some time to come.

El G-20 y las Economías Emergentes

En mi columna de hoy, Tintero Economico, en la sección de Finanzas del Universal, trato el tema de la participación de las economías emergentes en la reunión del G-20 y la agenda que defenderán, así como lo que podrían esperar de esta reunión.

Indice Case Shiller para Enero 2009: precios casas EU

Se ha dado a conocer el dato del Indice Case-Shiller/S&P en Calculated Risk, de donde lo tomo.

Destaca una reducción de 30.2% respecto a su punto más alto y 2.5% en enero (índice de 10 cidudades) El índice para 20 ciudades disminuyó 29.1% respecto al pico y 2.8% en enero. Este dato muestra una importante contracción en enero, pero queda aún camino en su disminución para los próximos meses.

Adición: Mi amigo Marco Antonio Moreno en Santiago (Chile) me hace referencia de su post La vertiginosa caída del metro cuadrado en el Blog Salmón (blog español) que me parece interesante para tener una idea (aunque aún incompletaa9 de la caída de los precios de bienes raíces en el mundo. Les recomiendo visitarlo.

Reforma al FMI y G-20

Uno de los temas que se discutirán en la reunión G-20 y en los próximos meses será la reforma a los organismos internacionales, en particular al FMI. Un grupo de trabajo preparó un documento base para esta discusión en esta reunión G-20, que pueden accesar acá.

Fuerte Aumento en la Demanda por Doctorados en Economía

Para complementar el post anterior vean esta nota For Top Colleges, Economy Has Not Reduced Interest (or Made Getting in Easier) en el NYT

Representatives of Harvard, Stanford, Dartmouth, Yale, and Brown, among other highly selective institutions, said in telephone and e-mail exchanges in recent days that applications for the Class of 2013 had jumped sharply when compared to the previous year’s class. As a result, the percentage of applicants who will receive good news from the eight colleges of the Ivy League (and a few other top schools that send out decision letters this week) is expected to hover at – or near – record lows.
Bill Fitzsimmons, dean of admissions and financial aid at Harvard since 1986, said that the 29,112 applications Harvard received this year represented an all-time high, and a 6-percentage point increase from last year. He said the percentage of applicants admitted would be 7 percent, down from 8 percent a year ago. Dartmouth said that the 18,130 applications it received was the most in its history, too, and that the 12 percent admitted would be its lowest.
Stanford said that the 30,350 applications it received represented a 20 percent increase, and that while it estimated a 7.5-percent admission rate, which would be its lowest, it declined to specify a final figure until later in the week

Las Universidades Americanas Reducen sus Aceptaciones a Doctorado

De manera informal había estado escuchando que este año, muchas universidades americanas habían reducido sus aceptaciones de aplicantes a sus programas de doctorado, básicamente por motivos económicos. Parece ser que esto es cierto, de acuerdo a un artículo de Insider Higher Ed, Ph.D. Admissions Shrinkage . Algunos párrafos de esta nota.

Emory University plans a 40 percent cut in the number of new Ph.D. students it will enroll this fall. Columbia University is planning a 10 percent cut. Brown University has called off a planned increase in Ph.D. enrollments. The University of South Carolina is considering a plan to have some departments that have admitted doctoral students every year shift to an every-other-year system. These cuts are exclusively for Ph.D. programs. Terminal master's programs and professional school programs are generally being encouraged to fill their classes; those programs are of course ones in which many universities assume students will pay most or all costs themselves, using loans as needed

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At Columbia University, the 10 percent cut is for the Graduate School of Arts and Sciences, which typically enrolls 320 new Ph.D. students a year. While the universities named in this article are announcing the changes on an institution-wide basis, some graduate program directors elsewhere said that similar changes were going on, on department-by-department bases, without much fanfare.

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Esto seguramente provocará un aumento en la competencia para ciertos programas, como Economía, que ya de por sí son altamente competitivos. Y seguramente quedaran, por lo pronto, algunos buenos candidatos sin oportunidad, que en otras circunstancias hubieran sido aceptados.

South Park Ejemplifica un "Bailout"

Para cerrar el domingo con broche de oro, les dejo esta liga que los llevará a un ejemplo por South Park sobre el concpeto de rescate (bailout) y los estímulos fiscales

muy al estilo de South Park, algo violento:se recomienda supervisión de un adulto

http://www.youtube.com/watch?v=8yL5bvGzHfE&eurl=http%3A%2F%2Faustrianeconomists%2Etypepad%2Ecom%2Fweblog%2F2009%2F03%2Fsouth%2Dpark%2Dgets%2Dregime%2Duncertainty%2Ehtml&feature=player_embedded

El EURO y la Crisis: ¿Sobrevivirá?

Un tema que se ha estado discutiendo desde hace meses se refiere a cómo enfrentarán las economías europeas la crisis actual en el marco de una unidad monetaria y si el Euro se constituye en una ventaja o en un desventaja, y en consecuencia, si sobrevivirá a esta crisis. En particular, Krugman escribió hace poco un editorial que provocó una fuerte respuesta por parte de autoridades europeas. La columna es:

A Continent Adrift y en ella dice : Does all this mean that Europe was wrong to let itself become so tightly integrated? Does it mean, in particular, that the creation of the euro was a mistake? Maybe.

Una respuesta de un funcionario del Banco Central Europeo ECB Official Responds to Krugman Criticism

Seguramente será un tema de mucho más disucsión: Aquí les dejo algunas otras ligas sobre notas interesantes al respecto:

Was the euro a mistake?

The crisis in Eastern Europe: What is to be done?

pero no es el único, Feldstein ya ha tocado el tema y la prteocupación:Will the Euro Survive the Current Crisis?

Krugman y Roubini en el Hit Parade

Fin de semana... algo para el relax.....¿Quién dice que los economistas no pueden estar en el Hit Parade Musical?

Chequen estas ligas a You Tube

Hey Paul Krugman (A song, A plea


Come On, Nouriel

G 20: ¿Qué Puede Esperarse?

Está por iniciar la reunión del G 20 en Inglaterra, sin embargo los comentarios en los medios internacionales no son muy favorables a esta reunión ni optimistas en cuanto a lo que se puede lograr. Un elemento central en esta opinión es que este grupo es realmente más informal y no ha logrado obtener una legitimidad en el entorno internacional, por lo que sus declaraciones pierden fuerza. Adicionalmente es un grupo amplio lo que povoca la existencia de una agenda muy amplia y compleja. Desde luego que la crisis será el tema central, pero las preocupaciones que presentan Estados Unidos; los países emergentes y los europeos son distitntas, por lo que se espera una declaración muy general.
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Algunas opiniones más académicas puden obtenerse en las siguientes ligas

G20: Time to institutionalise it and focus on main issues

Macroeconomic Stability and Financial Regulation: Key Issues for the G20

Don't let murky protectionism stall a global recovery: Things the G20 should do

A proposal to the members of the G20

Is The G20 Summit Worth Holding?

The G-20 London Summit 2009: Recommendations for Global Policy Coordination

Actividad Económica en México: IGAE Enero 2009

El INEGI dio a conocer los datos del IGAE para el mes de enero. Hay que recordar que este es un indicador que nos ofrece información mensual sobre la actividad global de la economía dado que el PIB se estima de manera trimestral, y suele ser muy acertado.

La gráfica superior nos muestra la variación porcentual del índice y muestra claramente una importante caída para el mes de enero, de -9.5% respecto al mismo mes del año anterior, incluso mayor a lo que esperaban los analistas, lo cual resulta desalentador porque sugiere que la contracción de la actividad económica durante este primer trimestre será fuerte.

En entradas anteriores hablaba del comportamiento esperado del empleo, y estos datos del IGAE sugieren que la caída en el empleo será importante en los próximos meses.

Pronósticos Duelo México-Costa Rica

De acuerdo a una nota en el Reforma, en una entrevista con el Presidente Arias de Costa Rica, quien esta de visita en el país (y creo asisitirá al encuentro mañana)

'Calienta' Arias duelo México vs. Costa Rica
El Presidente de Costa Rica, Óscar Arias, dijo a REFORMA que el equipo tico doblegará mañana 2-1 al Tri en el Estadio Azteca.
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Las apuestas no parecen apoyar su posición, de acuerdo a una nota en el Universal
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Tri aventaja a los ticos en apuestas
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Dos importantes casas de apuestas deportivas por Internet le dan a México una ventaja de 3 a 1 para sacar la victoria mañana contra Costa Rica.
Los datos se obtuvieron de los centros de apuestasBwin.com y Bet365.com
Las cifras están basadas en probabilidades y no reflejan necesariamente lo que vaya a suceder en el encuentro eliminatorio. Mientras que para México los sitios web pagan 1,5 veces la inversión (en el caso de que los aztecas ganen), con una eventual victoria de Costa Rica la ganancia sería de 5,4 veces lo apostado, el triple de lo que deja el triunfo mexicano. Los cálculos están hechos sobre apuestas simples conocidas como '1 x 2' que son para aquellos deportes donde un equipo puede obtener tres resultados

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y agregan sobre el marcador
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Un vistazo a las probabilidades del marcador final entre aztecas y ticos arroja que un 1-0 a favor de los primeros es el más probable, pues paga 6,75 veces lo invertido a quien acierte con su apuesta.
Un 2-0 a favor de los locales es el segundo score más probable para mañana -según las casas de apuestas- , por lo que su pago sería de siete veces lo invertido. Un empate de 1-1 paga 7,5 veces.
Un 0-1 para Costa Rica en su condición de visitante es el resultado más probable a favor de las huestes costarricenses, según un promedio entre los sitios Bwin.com y 365.com

?????

UPDATE: El Resultado fue México 2 - Costa Rica 0, parece que el mercado funcionó

Desempleo en México: Comparativo con Crisis Recientes

Esta gráfica me hizo favor de compartirla Norma Samaniego y me parece muy interesante porque nos compara el comportamiento del desempleo con las crisis recientes del 2001 y de 1995.
El comportamiento actual sigue muy de cerca al de 1995 en cuanto a la velocidad del deterioro, pero hay que recordar que la crisis del 95 fue corta y profunda y esta parece ser menos profunda y más larga, lo cual preocupa porque indica que la dinámica del desempleo apunta a un deterioro acelerado.

Regulación Financiera y la Propuesta de Geithner

Hoy en la mañana, el Secretario del Tesoso Norteamericano presentó su testimonio ante el Comite de Finanzas de la Cámara de Representantes, que puede ser consultado acá.
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Este es un punto de alto interés en México después del show de los derivados de los corporativos

Geithner’s proposals would bring large hedge funds, private-equity firms and derivatives markets under federal supervision for the first time. A new systemic risk regulator would have powers to force companies to boost their capital or curtail borrowing, and officials would get the authority to seize them if they run into trouble.

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Este será un tema en todo el mundo, no sólo para los marcos de regulación al interior de cada país, sino en su entorno internacional.

Hacia un México Social

Mañana participaré en un foro organizado por la UNAM (R. Cordera)


UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO
Seminario Universitario de la Cuestión Social
Primer Encuentro Nacional Universitario
Hacia un México Social

Paraninfo del Palacio de la Antigua Facultad de Medicina, 25, 26 y 27 de marzo

Estas son las dos últimas mesas (no se si estén todos los ponentes confirmados)

Viernes 27 de marzo
11:15 Noveno panel de discusión. El futuro de la seguridad social.
Coordinador: Leonardo Lomelí (Facultad de Economía, UNAM).
Carlos Barba (Universidad de Guadalajara)
Berenice Ramírez (Instituto de Investigaciones Económicas)
Alejandro Villagómez (CIDE)

12:45 Décimo panel de discusión. El trabajo y la cuestión social.
Coordinador: Enrique del Val (UNAM)
Graciela Bensusán (UAM)
Norma Samaniego
Ciro Murayama (Facultad de Economía, UNAM)

Balanza Comercial de Mexico: Febrero 2009

Se mantiene la contracción en el comercio exterior de nuestro país al igual que del resto del mundo. Con el Reporte Oportuno sobre Balanza Comercial del Banco de México, aunque disminuyó de manera importante el déficit (incluso por arriba de los esperado por los analistas), este dato refleja a su vez la contracción de nuestra actividad comercial, la cual de acuerdo a BBVA (estudios económicos), por segundo mes consecutivo el intercambio comercial se contrae alrededor de 30% en dólares, como resultado tanto de la debilidad de la demanda como del precio del petróleo y la incertidumbre en los mercados.

Estas no son buenas noticias, ya que este sector ha sido un motor importante en nuestra economía, sobre todo a partir de la firma del TLCAN y otros tratados.

Desde luego que esto ha sido generalizado como puede observarse en la gráfica superior, con el comercio de países emergentes asiáticos...como lo discute Brad setser en.“This is unquestionably the worst global economic crisis since the 1930s”...

Más Sobre Legalizar las Drogas

A propósito de las recientes declaraciones del Presidente Obama y de H. Clinton (visitando México) sobre el problema del narcotráfico y la necesidad de tomar acciones conjuntas entre ambos gobiernos, hoy he encontrado dos interesantes notas que regresan a la argumentación económica de la legalización de las dorgas.

La primera es de Jeffrey Miron, profesor de Harvard, en un comentario en CNNPolitics.com, Commentary: Legalize drugs to stop violence, en donde destaca
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Prohibition creates violence because it drives the drug market underground. This means buyers and sellers cannot resolve their disputes with lawsuits, arbitration or advertising, so they resort to violence instead. Violence was common in the alcohol industry when it was banned during Prohibition, but not before or after. Violence is the norm in illicit gambling markets but not in legal ones. Violence is routine when prostitution is banned but not when it’s permitted. Violence results from policies that create black markets, not from the characteristics of the good or activity in question. The only way to reduce violence, therefore, is to legalize drugs. Fortuitously, legalization is the right policy for a slew of other reasons. Prohibition of drugs corrupts politicians and law enforcement by putting police, prosecutors, judges and politicians in the position to threaten the profits of an illicit trade. This is why bribery, threats and kidnapping are common for prohibited industries but rare otherwise. Mexico’s recent history illustrates this dramatically.

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Y en el Blog Economix, en un post Stopping Border Violence by Legalizing Drugs de
Catherine Rampell , en donde hace referencia a la nota anterior, señala
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Plenty of economists, legal scholars, journalists and even drug law enforcement leaders have written about legalizing drugs, often pitching the idea as something like a “least bad” option. They argue that the black market is what makes the drug trade so profitable; enables drug cartels’ current business models; and pushes “business” disputes out of the courtroom and into the streets.

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Este tema lo había ya tratado en otro post ¿Legalizar Drogas?, en donde hay otras referencias.
Continuará siendo tema de debate